日元：市场需要的不仅仅是日本央行定价 – 华侨银行

OCBC 外汇策略师 Sim Moh Siong 和 Christopher Wong 指出，日元（JPY）已经受益于市场对日本央行（BoJ）收紧政策的激进定价，市场隐含 9 月加息概率为 85%。他们认为，日元进一步上涨可能需要超越加息之外的额外政策工具，例如鼓励海外资产回流的措施，因为日本央行在加息幅度和速度方面都面临限制。

日本央行收紧政策预期已相当充分

"9 月采取行动将打破日本央行在当前收紧周期中的模式，即加息通常每六个月一次。上一次加息是在 6 月。不过，日本央行要比市场预期更鹰派将十分困难。"

"日本利率市场已经计入 9 月加息约 85% 的概率，并预计此后收紧步伐将加快。当前定价显示，政策利率将从 1.00% 升至 2027 年 7 月的 1.75%。"

"鉴于日本央行加息速度和幅度都受到限制，可能仍需要额外措施来对冲更持久的日元贬值压力。一个选择可能是旨在鼓励海外资产回流的政策。"

"展望未来，市场将关注 9 月日本央行会议、潜在的 Ueda-Takaichi 会晤，以及本周 G20 财长和央行行长会议，以获取更多政策信号。"

"未来日元的涨幅可能需要超出加息速度和幅度的政策支持。"

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