日元：日本央行收紧政策将是兑美元复苏的关键 - 华侨银行

华侨银行（OCBC）的Sim Moh Siong 和 Christopher Wong 指出，在美国（US）参与支持下，日本近期的外汇干预并未完全扭转日元（JPY）的疲弱，美元/日元在回吐了干预后大部分跌幅后仍接近 159。他们维持 2026 年底美元/日元 163 的预测，但表示，如果日本央行（BoJ）采取更激进的加息路径，且国内资本流回日本资产，日元可能迎来更持续的反弹。

日元稳定取决于日本央行决策

"关于日本的干预是否能够逆转日元的潜在疲弱，仍存在疑问；由于美国参与，此次干预的规模可能更大、信号效力也更强。"

"随着美元/日元接近 159，该货币对已回吐了干预前高点 164 至干预后低点 155.50 附近跌幅的近 40%。我们认为，如果有必要，日本和美国都已准备好再次出手干预，以稳定日元。"

"我们维持 2026 年底美元/日元 163 的预测。不过，如果日本央行继续推进更激进的加息路径，且鼓励 GPIF 和 NISA 相关资金回流日本资产的政策得以落实，我们可能会对日元转为更为乐观。"

"协调干预也提振了市场对日本央行更早或更快收紧政策的预期，帮助稳定了长期日本国债（JGB）收益率。关键风险在于，更稳定的日元会降低日本央行加息的紧迫性。随着市场定价 9 月加息概率约为 60%，如果日本央行维持利率不变，美元/日元和长期日本国债收益率可能再次面临上行压力。"

"相反，若 9 月加息，再加上有迹象表明国内投资者正将资本重新配置回日本资产，则可能推动日元更持续地反弹，并为长期日本国债收益率提供更持久的缓解。"

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