干预买入了日元的价格，而不是买家

• 美元/日元交投于159.00上方，涨0.93%，较低点反弹400点。
• 创纪录的8.45万亿日元单日干预已回吐一半。
• 日本6月经常账户转为923亿日元赤字。

日元在本交易时段已回吐接近1%的跌幅，该货币对上涨0.93%，目前交投于159.00上方，盘中波动区间为120点，从158.00关口到略低于159.50。这样一来，汇价从接近164.00的数十年高点回落至略高于155.00的急跌低点后，已收复约一半跌幅，而且这一收复是在不到两周内完成的。自此之后，位于157.00上方的200日指数移动平均线（EMA）每次测试都守住了。

市场为重新回到这里所消化的内容，规模大于历史记录中的任何一次，这也是为何值得计入的是回撤本身，而不是其方向。周一的上涨被描述为市场识破了虚张声势，但这种解读把因果关系弄反了。虚张声势是被一份数据公布戳破的，而这份数据是在周日GMT23:50公布的。

盘面上最昂贵的底部

东京在单个交易时段内创纪录地花费8.45万亿日元捍卫本币，随后又与美国财政部协调投入约5.3万亿日元，这是自1998年以来两国首次联合买入日元。日本财务省表示，不会犹豫再次采取这一行动，并提到外国货币当局可使用美联储的回购工具，这显然是在有意传递其威慑背后弹药充足的信号。

然而，这些措施都未能让该水平维持超过寥寥几个交易时段，而当干预是在对抗资金流而非价格时，这正是其通常会产生的结果。动用储备买入一种货币是一笔一次性交易，只会在当下显著减少供给。它并不会在下个月制造买家，而下个月才是这场争论真正见分晓的地方。

解释回落的那个数字

日本6月经常账户由顺差转为923亿日元赤字，而市场普遍预期为接近1.5万亿日元顺差，5月读数则略低于4万亿日元。这是大约一年半以来首次出现月度赤字，30天内经常账户余额变化超过4万亿日元，而且这一数据是在东京时段开始本轮上涨前数小时公布的。

构成比标题更重要，因为这一变化源于进口账单被能源战争溢价推高，以及汇率使每一批货物按本币计价都更昂贵。一个持续录得外部顺差的国家，会在每个月自然产生对本币的需求，而无需任何人做出决定。一个不再有顺差的国家，则必须有意买入本币，而这正是财务省一直以创纪录成本所做的事情。

日元本周完全由美国因素主导

贯穿这一切的政策利差自行动开始以来并未缩小一个基点。日本央行（BoJ）维持在 1.00%，而美国利率区间为 3.50% 至 3.75%，9 月 16 日加息 25 个基点的概率为 49.93%，维持不变的概率为 50.07%；10 月 28 日至少有一次行动的概率为 76.50%，而当前利率区间在 12 月 9 日前几乎没有存续的可能。如此宽的套利空间不会因为财务省不赞同就自行消失。

交叉验证来自美元本身，美元在上周后半段跌至 6 月初以来的最低水平，本周开局仅略有回升。尽管如此，该货币对仍上涨近 1%。这并不能说明美元需求强劲，而是日元连对一个其他人都不太想要的美元也在走弱。

本周剩余时间里没有任何日本方面的数据，这意味着该货币对将完全交易美国数据。周三 GMT12:30 将公布 7 月消费者物价数据，市场普遍预期月率为 0.1%，前值为 -0.4%，核心月率为 0.2%，前值为 0%，年率核心通胀将从 2.6% 降至 2.5%。周四将公布生产者价格指数，年率从 5.5% 降至 4.9%；周五将公布零售销售，月率为 0.2%；此外，两位地区联储主席将在周四数据公布前后发表讲话。

水平

阻力：低于 159.50 的时段高点是即时阻力，上方是 160.00 关口，50 日指数移动均线接近 160.50，标志着干预坑洞的顶部。接近 164.00 的数十年高点是中期目标。

支撑：158.00 关口构成时段低点，其下方是 157.50。略高于 157.00 的 200 日指数移动均线是结构性底部，也是整个反弹所依托的水平。

倾向：只要 157.00 维持不破，整体偏向看涨，目标先看 160.00，然后是接近 160.50 的 50 日指数移动均线；日线随机相对强弱指标（Stoch RSI）接近 40，并正从中位区间转向上行。若日线收盘跌破 157.00，则该观点失效。该判断的风险在于跳空而非趋势，因为下一次行动将毫无预警地到来。

美元/日元日线图