日元有了第二个买家，没人愿意点名

• 美元/日元已在158.00和161.00之间来回波动，接近三日元。
• 美国财政部通过纽约联储警告银行周五做好准备。
• 连续三天算作一次操作，因此周五对东京来说不花一分钱。

周四创纪录的日元防守是人人都已写下的故事。周五才是关键，因为自东京早盘以来，美元已在三次不同的急跌中被抛售，无人认领其中任何一次，而美国财政部已通过纽约联储告知多家银行，它可能入市，银行应为进一步行动做好准备。美元/日元在本交易日尾盘交投于159.00下方不远处，较日初低了一日元半。

第二轮最便宜

这一模式看起来更像一次操作，而不是市场行为。伦敦早盘在几分钟内将美元打压至158.50区域，随后又被迅速买回；第二次急跌出现在GMT时间13:15左右，当时财政部相关头条传出；数小时后，纽约下午时段又录得接近158.00的盘中低点。交易台无法区分这是一次操作还是一次平仓。

这种混乱并非沟通失误，而是结果。东京周四花费创纪录的金额打破市场后，如今只需用其中一小部分资金，甚至无需动用资金，就能守住这一水平，因为每一次流动性真空都可以否认，而交易员必须为这种可能性定价，而不是为既成事实定价。

三天算一次

国际货币基金组织（IMF）指引将六个月内最多三次干预视为与自由浮动汇率一致，而连续三天的操作算作一次干预。财务省官员在5月表示，在4月行动计入后，11月前仍剩两个窗口。周四和周五属于第二个窗口，而且是同一个窗口，这意味着今天的行动在东京关注的唯一计量器上是免费的。

外汇储备也不是约束因素。日本持有约1.4万亿美元，其中略低于1.2万亿美元为外币资产，而4月至5月的行动在一个月内动用了约740亿美元，却未对储备造成明显消耗。稀缺的不是弹药，而是许可，而且只剩下一个窗口。

交易台是美国的，政策不是

在周四行动之前进行的汇率核查来自作为财政部财政代理人的纽约联储，而不是美联储以自身名义进行的操作。若要中央银行本身参与，则需要联邦公开市场委员会（FOMC）单独授权，而目前尚未获得任何授权。贯穿此次事件的协调属于财政层面，并止步于造成问题的利率边界之外。

这一举措仍是15年来规模最大的一次。财政部长周四称日元被严重低估，并表示汇市往往会过度波动，而美国上一次直接干预这一货币对是在2011年3月，当时动用10亿美元，分配于外汇稳定基金（ESF）和央行自身投资组合，目的是削弱而非支撑该货币。

规模决定了热情的分寸。ESF在2025年底的净头寸为436亿美元，不到东京周四一小时内的花费。美国资金传递的是信号，而信号才是重点。

周四究竟买到了什么

根据央行账户数据，这次行动本身估计接近530亿美元，这将成为东京有史以来单日最大规模的操作。它在一小时内将美元从163.00关口打压至158.00下方，而在此之前一小时，国内生产总值（GDP）年化增长率为1.5%，低于2.1%的市场共识，令其失去平衡，当时市场持有价值116.5亿美元的日元净空头头寸。

十二小时后，日本央行（BoJ）以 8 比 1 的投票结果将利率维持在 1.00% 不变，1 名成员倾向于再上调四分之一个百分点，同时警告称潜在通胀可能高于目标。华盛顿的上限为 3.75%，东京为 1.00%，一场让日本能源进口账单以美元计价的战争，以及一个以支出为纲领当选的政府，共同构成了一台比任何干预操作都更快制造日元卖家的机器。

决定它的一周

周一将带来对周四干预规模的首次硬性判断，当天该操作将计入央行账户数据，同时还有 GMT时间14:00 公布的制造业调查，市场共识为 54。周三将公布私营部门就业数据，预期为 7.5 万人，前值为 9.8 万人。财政部本身的确认要到 8 月底的月度数据才会出现，这正是为什么这种不确定性对东京而言比外汇储备更有价值。

GMT时间 8 月 7 日周五 12:30 公布的数据才是关键。市场预计非农就业人数为 9.1 万人，前值为 5.7 万人；失业率预计从 4.2% 升至 4.3%；平均时薪月率预计为 0.3%。8 月没有 FOMC 会议，因此在 9 月 16 日之前将公布两份非农就业报告，而期货市场仍将至少一次加息的定价维持在约 59%。

水平与偏向

阻力：略低于 161.50 的 50 日指数移动平均线（EMA）限制了周五在 161.00 附近的反弹，并构成第一道阻力。其上方是 163.00，以及略低于 164.00 的四十年高点。

支撑：接近 158.00 的 200 日指数移动平均线（EMA）在两个交易日内两次受到测试，分别是周四跌破其下方的急挫，以及周五略高于其上的低点。其下方是 155.00 区域以及接近 152.00 的年内低点。

偏向：在 50 日 EMA 限制反弹且一位身份不明、由美国方面背书的买家仍活跃于市场时，偏向看跌。日线收盘跌破 158.00 将打开 155.00 区域。若日线重新收于 161.50 上方，则该判断失效，并表明市场已数清东京剩余的干预窗口，且认为其不足以支撑汇价。

美元/日元 5 分钟图

美元/日元日线图