163.00：为何尽管市场猜测日本央行加息，日元仍交易于历史低点

日元（JPY）继续在历史低位交易，美元/日元突破年内高点并站上 163.00 关口，全球原油和天然气价格再度飙升，给净能源进口国日本经济带来了沉重打击。 

随着全球收益率上升，日本政策制定者面临的背景愈发严峻，市场猜测日本央行（BoJ）可能会提前加息，以遏制本币疲软。机构策略师对于单次加息能否扭转日元跌势，或是否需要美联储政策出现更广泛转向才能推动日元实现持久反弹，仍存在分歧。

能源冲击和收益率上升给日本带来严峻背景

据三菱日联金融集团（MUFG）称，原油和天然气价格上涨继续对日元等低收益货币施加沉重下行压力。财政大臣加藤胜信的口头干预几乎没有产生影响，市场正在评估日本是否会立即进行汇市干预。 

尽管有报道称，日本央行官员愿意比市场共识更快加息，但 MUFG 警告称，单靠国内加息可能还不够。

彭博社的报道支持我们对日本央行最早将在 9 月加息的预测。尽管日本收益率上升将为日元提供更多支撑，但我们并不认为仅靠日本央行再次加息就能扭转日元走弱的趋势。

基本面和预期中的美联储举措指向日元回升

从更长期的角度来看，德国商业银行（Commerzbank）承认，短期逆风延长了日元的疲软态势，因此将该行对美元/日元短期路径的预期小幅上调。 

不过，德国商业银行仍坚定认为，经济基本面最终将占据主导并推动日元回升。该行预计，美联储明年的降息将消除美元走强的主要来源，从而引发日元明显反弹。

因此，我们将预测略微上调（日元走弱），但我们仍预计日元将在明年年底前升值（...）明年，我们的经济学家也继续预计美联储将降息。这样的发展无疑将在未来几个月对美元构成压力。

银行预计短期脆弱性将持续，随后长期走势更为有利

各大银行预计，日本日元短期内将面临脆弱环境，但更远期可能获得缓解。MUFG 警告称，只要全球能源价格维持高位且日本以外地区收益率保持高企，美元/日元就将继续徘徊在年内高点附近，9 月日本央行加息将更多起到支撑作用，而非彻底扭转趋势。与此同时，德国商业银行（Commerzbank）维持建设性的多季度前景，预计市场情绪转变以及美国最终放松货币政策将推动美元/日元在中期回落至 145.00 附近。

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