加元：对美元的逐步上升趋势将持续至2026年 - 道明证券

道明证券（TD Securities）策略师维持对美元（USD）的结构性看跌观点，并对美元/加元（USD/CAD）中期偏向下行。他们预计美联储将在2027年宽松，加拿大央行（BoC）进一步降息的门槛较高，以及加拿大贸易条件改善将支持加元（CAD）。其基线预测美元/加元将在2026年底前逐步下探至1.34。

中期偏向支持加元走强

“中期偏向仍倾向美元/加元走低。我们维持对美元的结构性看跌观点，尤其是其近期溢价应随着地缘政治风险缓解而消退，可能重新点燃‘避险美元’交易。我们预计美联储政策将在2026年长期维持不变后，于2027年转向宽松，而加拿大央行进一步宽松的门槛较高，因其政策已低于中性水平。”

“此外，加拿大前景改善——得益于更强的贸易条件和财政宽松的逐步传导——应有助于稳定国内环境，强化美元/加元在2026年期间走低的趋势。”

“展望更远，长期走势也支持美元/加元在2026年底前走低。”

“综合来看，我们继续认为风险偏向美元剩余支撑的逐步削弱，这与我们预测美元/加元将在2026年逐步下探至1.34的观点一致。”

“在上述最坏情景3中，即美墨加协定（USMCA）失效，我们预计加元相较美元及其他G10货币将出现显著贬值，美元/加元可能突破并维持在1.40以上。然而，即使在该情景下，加元持续走弱（高于1.42）也不太可能，因为能源部门可能仍将获得优待。”

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