加元：韧性强但预计对美元走低 – 道明证券

道明证券分析师预计，加拿大元（CAD）将相对于非美元货币表现出相对韧性，这得益于与石油的关联、对风险规避的低贝塔值以及更清晰的头寸。然而，他们仍然预期美元走强，并认为由于地缘政治不确定性和风险溢价保持高位，美元/加元将上涨，而加拿大央行的沟通不会成为主要驱动因素。

CAD韧性但美元/加元上涨风险

"随着冲突进入第三周，加拿大元继续表现出相对韧性。由于对近期数据流的评估更加鸽派，同时受到能源价格上涨带来的鹰派风险的平衡，我们预计加拿大央行将采取谨慎的语气，保持所有选项在桌面上，但不会发出任何即将采取行动的信号。这不会成为美元/加元的主要驱动因素，重点仍在于地缘政治不确定性。"

"总体而言，我们看到美元上涨的空间，而风险和不确定性溢价仍然高企，预计美元/加元将在进一步的风险规避中上涨。在我们的操作手册中，我们概述了在以下情景下市场的反应："

"适度升级情景：我们预计冲突双方的升级将受到限制，特别是在美国中期选举年。在这种情况下，美元的下行最终将因美国增长的特殊性减弱、安全避风港吸引力降低以及“对美国的对冲”主题的持续而回归，这一主题可能在近期美国的行动后加剧。"

"持久冲突情景：如果冲突持续时间更长，加拿大元应当优于其非美元同行。它对风险规避的贝塔值较低，与石油的关联以及贸易条件的提升（尽管有限），并且在全球另一侧的增长放缓中暴露较少（因为它主要暴露于美国）。然而，美元/加元将在更持久的风险规避中上涨。"

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