“小非农”意外爆表！降息预期骤降黄金冲破5200美元后快速回落中东冲突利好失灵？

FX1682026年3月4日 16:58

FX168财经报社(北美)讯 随着中东战争进入第五天，黄金价格周三（3月4日）出现反弹，收复了前一交易日的部分跌幅。在地缘政治风险持续升温的背景下，部分投资者选择逢低买入，使金价在经历短暂回调后重新获得支撑。

美市盘中，现货黄金交投于5144美元/盎司一线，较日内高点5206.25美元有所回落，但涨幅仍超过1%。此前黄金连续四个交易日上涨的走势在周二被打断，当日金价曾出现约4%的大幅回落。

（图源：FX168）

分析人士指出，目前黄金市场的短期走势更多受到技术性反弹推动，而非宏观基本面出现明显变化。

与此同时，交易员正在权衡黄金的避险溢价与美元走强之间的影响。本周早些时候美元指数明显走强，但随后涨势有所回落，为黄金提供了一定支撑。不过，美国国债收益率仍维持在较高水平，这在一定程度上限制了黄金的上涨空间。

避险属性与利率压力之间的博弈

尽管中东局势持续紧张，但近期能源价格上涨所带来的通胀风险，正在促使投资者重新评估全球货币政策前景。由于黄金本身不产生利息收益，如果利率维持在较高水平，通常会削弱黄金的吸引力。

此外，周二全球股市普遍下跌，一些投资者被迫出售黄金头寸，以满足其投资组合其他资产的保证金追加需求，这也是导致金价短线大幅回落的重要原因之一。

BMO Capital Markets分析师Helen Amos在一份报告中指出，黄金此前曾明显受益于避险需求，但近期美国国债收益率因通胀担忧而快速上升，同时美元走强，再加上部分投资者为保护资产负债表而被迫平仓，这些因素在短期内压过了黄金的避险属性。

数据显示，黄金市场的多头情绪近期也有所降温。美国商品期货交易委员会（CFTC）的数据显示，自今年1月底以来，基金经理持有的黄金净多头头寸持续下降，目前已接近近十年来的最低水平。分析人士认为，这一较低的多头仓位意味着黄金进一步大幅下跌的空间可能相对有限。

美联储降息预期降温就业数据表现稳健

不断上升的通胀担忧也正在促使投资者重新评估美联储货币政策前景。根据 CME FedWatch工具的数据，目前市场预计到今年年底美联储累计降息幅度约为 50个基点，较此前的预期明显减少。利率维持较高水平通常对黄金构成压力，因为黄金本身不产生利息收益。

最新公布的经济数据进一步强化了市场对美国经济韧性的判断。周三公布的 ADP就业报告显示，美国2月私营部门新增就业 6.3万人，高于市场预期的 5万人，同时也明显高于1月修正后的 1.1万人。

ADP首席经济学家 Nela Richardson 表示，美国劳动力市场仍面临一些结构性挑战。她指出，虽然招聘活动有所增加，且留任员工的薪资增长依然稳健，但新增就业主要集中在少数行业，并未在整体范围内形成明显的薪资提升。她表示：“我们看到招聘活动有所增加，留任员工的薪资增长仍然稳固，但就业增长主要集中在少数行业。从我们的数据来看，通过跳槽获得更高薪酬的优势正在减弱，事实上，2月份更换雇主的薪资溢价已降至历史最低水平。”

此外，美国服务业活动表现也好于预期。数据显示，美国 ISM服务业采购经理人指数（PMI）从1月的 53.8 升至 56.1，高于市场预期的 53.5。不过，S&P Global综合PMI 则从 52.3 小幅回落至 51.9，显示经济扩张速度略有放缓。

尽管就业市场整体仍表现出一定韧性，但一些分析人士认为，当前数据尚不足以促使美联储在短期内迅速转向宽松政策。市场普遍预计，美联储可能至少在夏季之前维持相对中性的政策立场。