日元在自民党投票前保持防御性 – BNY

日本日元（JPY）在明天的自民党领导人投票前采取了相对防御的立场。尽管日本央行（BoJ）的评论显然指向进一步收紧政策——这一点在行长植田和男的发言中得到了加强——但日本央行与美联储之间的政策差异变化，以及日本与其他国家之间的差异，在九月上半月的资金流动中得到了很好的反映，BNY的市场宏观策略主管Bob Savage报告称。

财政前景是日元走势的关键风险

“市场认为将有另一个机会来实现JPY估值，这有助于JPY保持稳固的持有头寸。然而，如果下届政府采取更扩张的财政基调，将很难忽视对政策执行的影响。”

“在选举宣布之前，日本央行已经在调整量化紧缩操作，以限制对市场运作和收益曲线的影响——这一举措最近也被英国央行效仿。如果财政刺激超出当前预期，特别是在通胀高于目标的情况下，进一步通过政策调整进行缓解是必要的，这可能会影响实际利率的轨迹。”

“对JPY的连锁反应将是显而易见的，尽管目前看来，大部分抛售是通过美元/日元的购买进行的。即使现状普遍保持不变，iFlow的JPY持有数据表明，从当前水平大幅增加JPY多头可能会很困难，尽管持续的估值吸引力仍然存在。”