亚洲外汇：避险偏向与避险资产——三菱日联金融集团

三菱日联金融集团（MUFG）的 Michael Wan 指出，全球风险情绪趋于稳定，但强调市场对人工智能交易可持续性的担忧日益加剧，以及这种担忧向外汇市场的溢出效应。他预计 2027 年对风险资产而言将更具挑战性，届时亚洲出口增长将开始回落。该行目前偏好韩元（KRW）、新台币（TWD）和人民币（CNY）等亚洲科技货币，同时看好美元、日元和离岸人民币（CNH）相对于高贝塔货币的多头头寸。

风险资产面临更严峻的 2027 年背景

"市场风险情绪隔夜趋于稳定，不过在表面之下，围绕人工智能交易可持续性的担忧依然存在，而这也会溢出至外汇市场。"

"从宏观角度看，我们跟踪的最佳领先指标开始显示，亚洲出口增长将在 2027 年开始回落，但需要明确的是，隐含增长率在 2027 年仍然健康，只是没有我们此前看到的那么高。"

"展望未来，我们最好的判断是，2027 年对风险资产而言可能会更具挑战性，尤其是因为我们还可能看到民主党同时翻转众议院和参议院，这将增加更严格的人工智能监管的可能性，同时财政政策也可能出现更分裂、更党派化的推进。"

"与此同时，就亚洲而言，我们目前对外汇相对偏好的看法仍是亚洲科技货币表现优于大市，例如韩元和新台币，以及人民币；而由于国内因素，印度卢比（INR）和印尼盾（IDR）则可能表现不佳。"

"总体而言，我们或许会看到更多风险规避情形，日元和瑞郎等避险货币可能表现更佳，因此未来做多美元、日元或离岸人民币，对冲高贝塔货币，或许是合理的。"

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