马来西亚林吉特：财政锚定案例 – MUFG

丰隆银行（MUFG）的 Lloyd Chan 预览了马来西亚 2027 年预算案，指出此前的财政改革和补贴合理化为更高的原油价格提供了缓冲。该报告认为，审慎的预算编制、有针对性的家庭支持以及对发展支出的保护，应能维持市场对马来西亚政府证券和林吉特的信心，尽管全球波动加剧，仍将强化马来西亚债券和 MYR 的结构性理由。

财政改革支撑马来西亚资产

"过去的财政改革为油价冲击提供了及时缓冲。更强劲的收入和每年 155 亿林吉特的补贴节省，应有助于缓冲更高的能源成本，使财政整顿得以放缓而非逆转。"

"2027 年预算案应继续保持财政纪律，重点将从新的改革转向执行。在收入方面，更强的税收征管和 SST 扩围降低了再次进行重大税制改革的必要性，因此更应强调合规和征收效率。在支出方面，财政整顿应更多依赖更精准的定向和效率提升，而非大幅紧缩。"

"家庭纾困仍然必要，但重回普遍补贴的可能性不大。我们预计支持措施将继续通过 BUDI MADANI、STR/SARA 及其他举措保持定向，在不结构性抬高支出的情况下缓冲生活成本冲击。"

"保护发展支出将是将投资热潮转化为生产率上行周期的关键。我们预计 2027 年预算案将维持或提高发展支出，重点包括人力资本、互联互通、数字和工业基础设施以及能源产能，帮助将投资转化为国内增加值、生产率和更高的实际工资。"

"在全球波动之际，财政信誉应为 MGS 和 MYR 提供锚定。如果更高的补贴仍只是对油价冲击的临时回应，而财政改革和生产性投资保持正轨，那么预算案应能强化对马来西亚债券和林吉特的结构性理由。"

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