欧洲央行：中性表态伴随上行通胀风险 - Nordea

Nordea 首席分析师 Jan von Gerich 将欧洲央行 9 月货币政策纪要解读为支持进一步加息，可能在 12 月和 3 月进行。管理委员会仍然关注通胀上行风险，尤其是持续的能源冲击和韧性增长带来的风险。与此同时，欧洲央行避免作出预先承诺，强调数据依赖和中性沟通，因为其正应对高度的地缘政治和市场不确定性。

欧洲央行在利率问题上保持选项开放

“欧洲央行 9 月会议的货币政策纪要强化了这样一种印象，即管理委员会仍主要担忧通胀上行风险。尽管迄今为止，能源冲击带来的间接和第二轮效应仍然有限，但政策制定者担心，韧性经济最终可能使更广泛的价格压力显现出来。”

“前景仍然高度不确定，并且在关键上取决于地缘政治发展。通胀风险偏向上行，而经济增长风险偏向下行。”

“尽管如此，欧洲央行明确表示不会预先承诺，也不会提供更清晰的前瞻性指引，而是在高度不确定性中保持选项开放。”

“总体而言，该纪要与我们基准情景一致，即 12 月和 3 月将进一步加息 25 个基点。虽然欧洲央行尚未看到广泛的通胀压力，但其正日益担心，持续的能源价格冲击和韧性经济最终可能产生更显著的间接和第二轮效应。在近期因法国相关担忧引发重新定价之后，当前市场定价再次接近我们的基准情景。”

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