越南盾：前景乐观但上行受限 – 德国商业银行

德国商业银行（Commerzbank）亚洲外汇团队指出，越南盾（VND）短期前景偏积极，受强劲的外国直接投资（FDI）流入和稳健增长支撑。美元/越南盾（USD/VND）维持在 25,994 附近，低于 7 月高点，使越南盾年初至今约升值 1.2%。不过，较高的油价、不断扩大的贸易逆差以及居高不下的美国收益率被认为将限制其大幅升值，而越南国家银行（SBV）则专注于在增长和通胀之间取得平衡。

越南盾受 FDI 支撑

“9 月 CPI 同比上涨 5.1%，高于 8 月的 4.9%，符合市场预期，并推动 1-9 月平均通胀率升至 4.52%，略高于政府 4.5% 的目标。”

“鉴于已实现的 FDI 强劲以及经济增长稳健，越南盾短期前景仍相对积极，但较高的油价、不断扩大的贸易逆差以及仍处高位的美国收益率，都表明不应预期其大幅升值。由于通胀高于目标且信贷快速扩张，越南国家银行（SBV）很可能仍将重点放在在支持增长、银行体系流动性和汇率稳定之间取得平衡。”

“这表明，最新的整体 CPI 加速上升仍主要由供给端推动。不过，随着资本形成增速超过 20%，消费仍强劲增长，且产能约束开始显现，需求端通胀风险正变得更加显著。再加上居高不下的油价，这削弱了越南国家银行（SBV）在政府激进增长目标下提供额外货币支持的空间。”

“在外汇市场方面，美元/越南盾昨日稳定在 25,994 附近，维持在 7 月高点 26,340 下方，使越南盾年初至今对美元升值约 1.2%。”

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