法国财政和政治担忧加剧之际，全球国债收益率回落

• 美国10年期国债收益率维持在5.25%，避险需求抵消了市场对美联储加息预期和不断加剧的债务担忧所带来的压力。
• 法国OAT债券收益率因预算赤字计划而飙升，而德国国债收益率回落至接近3.47%。
• 油价暂停上涨并跟随全球趋势，使收益率从数十年来的纪录高位回落。

周五，美国10年期国债收益率维持在5.25%左右，从数十年高位回落，因市场对法国财政和政治稳定性的担忧加剧，推动了对避险资产的需求。尽管略有回落，美国收益率仍接近自2002年以来未见的水平。持续的压力来自市场对美联储（Fed）进一步收紧政策的预期。

欧洲政府债券出现大幅波动，其中法国收益率的急剧飙升最为突出。法国10年期OAT收益率飙升至4.9%以上，创下自2002年7月以来的最高水平，此前该收益率录得近40年来最大的季度涨幅。此次上升发生在少数派政府提出削减预算赤字计划之后，不过该国财政监督机构警告称，潜在的经济预测过于乐观。

德意志银行分析师指出，近期市场动荡加剧了对政策前景的担忧，"金融压力"如今正在加剧"人们对欧洲央行（ECB）等央行是否还能像此前认为的那样激进加息的怀疑。"他们认为，金融条件收紧正越来越被视为在替欧洲央行完成部分工作，这进一步强化了市场对未来进一步大幅加息空间的怀疑，尽管欧元兑美元仍承压。

加剧这一问题的是，市场对欧洲央行进一步加息的预期继续推高欧元区各地的借贷成本，威胁到该地区最负债累累国家的债务可持续性。相比之下，德国10年期国债收益率回落至约3.47%，从17年高位回撤，因投资者在避险需求与预计延续至2027年的欧洲央行加息之间进行权衡。

在英国，10年期金边债券收益率在触及自2007年7月以来的峰值后回落至5.38%下方。此次回落发生在油价上涨暂时停顿之后，让投资者在债券市场经历猛烈抛售后得以喘息。

不过，由于能源成本上升和强于预期的经济增长引发通胀担忧，英国收益率仍结构性维持高位，这两者都支持“更高更久”的利率环境。包括英国央行行长安德鲁-贝利（Andrew Bailey）在内的多位英国央行官员表示，如果能源价格继续威胁央行的通胀目标，他们更愿意加息。

与此同时，亚洲市场与全球趋势一致，日本10年期国债收益率跌破3.1%，跟随全球收益率整体回落，从30年高位回撤。不过，强劲的本地经济数据可能继续为日本国债收益率提供坚实的底层支撑。值得注意的是，东京核心通胀率9月份上升2.7%，首次在9个月内高于日本央行（BoJ）2%的目标，并继续对国内借贷成本构成上行压力。