新加坡元：偏鹰派的新加坡金管局支撑新加坡元兑美元——三菱日联金融集团

三菱东京日联银行（MUFG）的 Lloyd Chan 指出，新加坡金融管理局（MAS）通过略微上调新加坡元（SGD）名义有效汇率（NEER）斜率，连续第二次收紧政策，强化了新加坡元的韧性。尽管全球不确定性和美国高收益率持续存在，Chan 强调，MAS 温和但偏鹰派的立场应会继续为新加坡元提供支撑，并预计在中期内美元/新加坡元将呈下行趋势，而外部美元（USD）动态是关键风险

MAS 收紧政策为新加坡元提供支撑

"MAS 出人意料地连续第二次收紧政策，将 S$NEER 政策区间的升值斜率略微上调，同时维持区间宽度和中点不变。值得注意的是，此次调整被明确描述为小于 4 月份的变动，这表明尽管有必要收紧政策，但 MAS 认为目前只需采取适度回应。我们估计，S$NEER 的斜率已上调 25 个基点，至每年 1.25%。"

"尽管此次变动幅度不大，但这一决定本身意义重大。它证实 MAS 日益担忧进口通胀压力的持续性，并认为经济依然足够强劲，能够消化进一步的政策收紧。"

"增长背景依然强劲。在第一季度 GDP 同比增长 6.3%和第二季度同比增长 5.7%之后，MAS 现在预计，随着经济继续以高于趋势的速度扩张，2026 年的正产出缺口将扩大。重要的是，增长并不只局限于科技相关行业，建筑和金融服务业也普遍表现强劲。"

"不过，国内通胀压力仍然可控。单位劳动力成本增速持续放缓，生产率提升依然健康，而且几乎没有证据表明存在广泛的二轮通胀效应。这一区别解释了为何此次收紧是刻意保持温和的。"

"新加坡元仍对高美国收益率以及任何可能推动避险资金流入美元的地缘政治紧张局势显著敏感。但最新的政策举措，尽管幅度有限，仍强化了鹰派政策偏向，并应继续为新加坡元提供良好支撑。我们继续预计美元/新加坡元在中期内将呈下行趋势，尽管外部美元动态仍是近期的关键风险。"

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