美联储：信号不一令利率维持不变 – 星展银行

星展银行研究部经济学家 Taimur Baig 和 Chang Wei Liang 认为，美国（US）顽固的通胀持续给美联储（Fed）施压，但疲弱的消费、低迷的投资以及劳动力市场韧性的减弱，足以证明暂停加息是合理的。他们指出，宏观数据喜忧参半、加息概率上升以及大量公共债务发行，不过仍预计联邦公开市场委员会（FOMC）短期内将维持利率不变。

顽固通胀与需求走弱之争

"但受电子产品、移民、关税和服务价格推动的核心通胀依然顽固，已令人担忧，再加上伊朗战争引发的整体燃料通胀，更是雪上加霜。"

"对于一家表面上以2%通胀为目标的央行而言，自2025年12月以来核心通胀持续高于3%，至少可以说是个问题。"

"不过，目前的宏观数据流喜忧参半，为支持观望立场的人提供了一些论据。"

"我们的观点是，一旦考虑到工资增长（按实际计算约为零）、零售销售（偏弱）以及公共债务状况（未来将发行大量债务，且明显偏向短久期），目前暂停加息的理由依然成立。"

"美联储面临艰难抉择：顽固通胀支持加息，但疲弱需求、低迷投资、温和的工资增长以及大量债务发行，都支持目前维持利率不变。"

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