美元：美联储沟通是路径关键——华侨银行

渣打银行（OCBC）的 Sim Moh Siong 和 Christopher Wong 指出，在油价驱动的通胀担忧之后，市场已上调对 7 月美联储加息风险的定价，但仍预计不会采取行动。鹰派按兵不动将通过进一步推迟紧缩预期来支撑美元（USD），而解释不充分的暂停可能损害美联储信誉，推高通胀盈亏平衡率，并在未来几个月拖累美元。

鹰派按兵不动将支撑美元

"在美国通胀数据温和之后，7 月美联储加息的概率一度降至仅 10%，但随着油价上涨重新点燃通胀担忧，这一概率已回升至 35%。"

"简而言之，市场已从将 7 月加息视为遥远可能，转变为一个有意义的风险。"

"如果美联储像我们预期的那样维持不变，市场反应将取决于其沟通方式。"

"若按兵不动同时配以鹰派指引，可能会把预期加息进一步推后，而不会实质性改变目前计入至 2027 年中期约 55 个基点的累计紧缩幅度。在这种情况下，美元应继续获得支撑。"

"然而，如果在几乎没有解释的情况下维持利率不变，可能会被解读为鸽派，并使市场对美联储的反应函数感到困惑。这有可能推高长期通胀盈亏平衡率，而这将对美元不利。"

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