英镑：随着能源风险上升，英央行维持不变 – 荷兰合作银行

荷兰合作银行（Rabobank）的 Stefan Koopman 预计，英国央行（BoE）将在 7 月 30 日将银行利率维持在 3.75% 不变，并在 2026 年之前保持不变，尽管市场仍在计入进一步收紧政策的一定概率。英国通胀走软、工资增长放缓以及疲弱的活动数据都不支持加息，但更高的能源价格和地缘政治风险仍使通胀上行压力以及稍后加息的可能性存在。

市场认为英国央行将长期按兵不动

"我们预计英国央行货币政策委员会（MPC）将在 7 月 30 日的会议上维持银行利率不变。在过去五个月里，政策预期几乎完全外包给了中东局势。5 月底和 6 月初的乐观情绪已被证明只是昙花一现，只需有限的触发因素，伊朗与美国之间的敌对行动就可能重启。"

"这给了货币政策委员会维持利率不变的空间。银行利率目前已处于 3.75% 的限制性水平，劳动力市场正在走软，而通胀预期仍然受控。对于贝利行长和委员会核心成员来说，这应足以让他们暂时抵制再次加息。"

"因此，我们仍预计银行利率将在今年剩余时间内维持不变。若能源价格持续高企，风险偏向加息，但这将付出代价。在经济疲软之际收紧政策，将提高明年央行不得不逆转政策方向的概率。"

"关键问题在于，随着能源风险再次升温，他是否会再次延伸其反应函数，还是会更加重视通胀持续性。这将提高 9 月加息的概率。"

"因此，我们预计，只有当持久的能源冲击开始传导至工资、价格或预期时，货币政策才会作出反应。目前这还没有发生。但货币政策委员会的缓冲空间正在减少。"

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