英国：供给侧选择塑造前景 – 荷兰合作银行

荷兰合作银行（Rabobank）的《Global Daily》题为“执政就是选择”，讨论了英国的政治和宏观经济背景，随着工党人士安迪-伯纳姆（Andy Burnham）即将出任首相。报告强调，脱欧对生产率的持续拖累、疲弱的消费增长、持续的通胀以及高企的公共债务。报告认为，伯纳姆必须优先推进供给侧投资并作出艰难的财政选择，才能在 2029 年大选前改变英国的经济轨迹。

伯纳姆面临供给侧投资困境

“宏观经济背景有助于解释为什么这种寻找总是以失望告终。英国的问题越来越明显地似乎是供给问题，而不是需求问题。在我们对 2024-29 年的预测中，消费增长每年从未超过可怜的 1.2%，而人均支出总体上几乎持平。”

“这让伯纳姆面临过去十年困扰英国政治的大部分两难境地。他接手的是高企的公共债务、较高的借贷成本和疲弱的增长，而国防、净零和老龄化人口对国家的要求却在不断上升。与此同时，投资者越来越不愿为不断上升的当前支出提供融资，担心通胀持续存在。”

“如果伯纳姆想在 2029 年大选前改变英国的经济轨迹，他就必须尽早而不是更晚地专注于扩大供给。”

“问题在于，扩大供给需要在见效之前很久就进行投资。如果英国想要实现工业、住房和交通电气化，就需要更多的发电和电网容量。它还需要更多住房、基础设施和商业投资，这意味着要克服规划限制和地方反对。”

“本周市场欢迎没有出现明显左转，但这本身并不能解决潜在的增长问题。供给侧议程需要资金、政治资本和时间。资金仍然稀缺，英国国债收益率接近 5%。”

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