马来西亚：价格压力与政策维持 – 大华银行

大华银行（UOB）经济学家Julia Goh和Loke Siew Ting指出，马来西亚5月整体通胀率同比上升至2.0%，为2024年7月以来最高，主要受食品、住房、公用事业和交通推动。年初至今的通胀率为1.7%，支持他们全年2.0%的预测。他们强调中东冲突和厄尔尼诺带来的供给侧冲击，但预计马来西亚国家银行（Bank Negara Malaysia）将在2026年维持隔夜政策利率（OPR）在2.75%。

通胀风险但政策保持稳定

“2026年1月至5月的年初至今（ytd）通胀率为1.7%，支持我们全年2.0%的预测（马来西亚国家银行预估：1.5%–2.5%；2025年：1.4%）。尽管美伊初步和平谅解备忘录可能有助于缓解中东紧张局势，但短期内成本压力可能仍将维持在较高水平。”

“此外，预计从2026年6月至2027年中期的厄尔尼诺现象将推高农作物价格，给通胀带来上行风险，尽管燃料补贴将继续，前提是油价保持在每桶200美元以下。”

“随着核心通胀持续缓解——显示国内需求趋软——以及在持续补贴和全球能源价格下降（取决于石油供应安全风险缓解）的背景下，整体通胀可控，马来西亚国家银行（BNM）可能会保持对关键政策利率的审慎观望，同时密切关注外部风险的变化，并根据需要调整政策设置。”

“总之，当前的价格压力主要由供给侧因素驱动，而核心通胀的持续放缓表明国内需求条件趋软。”

“因此，我们维持观点，预计隔夜政策利率（OPR）将在全年维持在2.75%不变。”

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