英国央行：稳健的政策路径——德意志银行

德意志银行的Sanjay Raja回顾了最新的英国央行决议，指出基准利率如预期维持在3.75%。他强调货币政策委员会（MPC）在表面上更加分歧，但对长期维持利率不变的共识更强。Raja预计基准利率将在2026年保持不变，明年随着通胀风险减退，将降至中性水平3.25%。

货币政策委员会维持利率并保持鹰派偏向

“正如预期，英国央行将基准利率维持在3.75%，这与我们的判断和市场预期一致。”

“首先，货币政策委员会在表面上可能比4月份更为分歧——但对目前维持基准利率不变的共识更强。两名委员（Pill和Greene）选择加息，正如我们预期的那样。但鉴于更有利的经济和地缘政治背景，我们认为对长期维持利率不变的共识正在增强。”

“其次，对于货币政策委员会来说，近期数据结果结合伊朗与美国达成的协议，意味着二次效应的风险已减弱。事实上，尽管货币政策委员会仍然看到通胀的上行风险，但较低的工资和价格通胀使委员会更有信心目前价格压力可能更为可控。简单来说，尽管未来几个月不可避免会出现通胀波动，货币政策委员会可能愿意容忍并忽视价格动能的暂时上升。”

“第三，货币政策委员会在进入夏季时保持了完全的选择权。尽管数据改善且上周能源价格大幅下跌，委员会避免发出过于鸽派的信号。相反，委员会保持了鹰派偏向——以便在出现任何间接和/或二次效应的显著迹象时保持灵活性。”

“接下来会怎样？我们坚持全年基准利率保持不变的判断。我们仍预计明年将降息，使基准利率回归更中性的水平（3.25%）。不过，风险不再单边。更好的价格数据结合美伊协议应会减弱间接和/或二次效应的力度。”

（本文由人工智能工具协助生成，编辑审核。）