欧元区：增长噪音与通胀前景 – 法国兴业银行

法国兴业银行策略师认为，第一季度国内生产总值（GDP）负增长主要反映了爱尔兰的波动性，而非整体疲软，剔除爱尔兰后，季度环比增长为0.3%，采购经理人指数（PMI）和法国工业数据也更为强劲。他们认为法国技术性衰退的风险正在减退，预计整体和核心通胀将在2027年初分别达到约3.8%和2.8%的年率峰值。

爱尔兰扭曲因素与通胀峰值

“欧元区第一季度GDP增长修正为负值，在欧洲央行加息前不到一周公布，显得有些尴尬。”

“主要的意外是爱尔兰第一季度GDP增长被大幅下调至季度环比-12.1%。欧元区第一季度GDP增长现已进入负区间（季度环比-0.2%）。“

“尽管情绪疲软主要集中在德国和法国，但法国的硬数据也出现了积极的惊喜。”

“因此，法国第二季度GDP连续下滑的风险已经减退。”

“就通胀而言，5月份整体通胀率为3.2%年率，符合我们的预期。核心通胀率也符合预期，为2.5%。”

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