东盟六国通胀：管道压力与利率风险 – 星展银行

星展集团研究部经济学家Radhika Rao和Chua Han Teng指出，尽管面临共同的能源冲击，东盟六国经济体的通胀表现却出现了不对称。印度尼西亚和马来西亚的通胀相对受控，而泰国、越南和菲律宾的通胀水平较高。生产者价格指数（WPI/PPI）上升显示出管道压力，预计政策制定者将保持警惕，包括印度尼西亚、菲律宾和越南在内的一些央行可能会进一步加息。

通胀分化与紧缩前景

“尽管东盟六国面临相同的能源冲击，但其通胀结果却呈现不对称。在较温和的一端，印度尼西亚和马来西亚4月份的通胀分别保持在2.4%和1.9%，而在较高的一端，泰国、越南和菲律宾的通胀跃升至2.9%、5.5%和7.2%。然而，价格稳定伴随着权衡。”

“生产者价格指数（WPI/PPI）上升预示着零售价格指标面临管道压力，因为随着库存减少，企业将无法完全吸收投入成本的上涨。尽管WPI/PPI并非官方政策目标，但政策制定者可能会持续关注不断加剧的管道压力，这些压力最终可能传导至零售通胀并影响通胀预期。”

“如果地缘政治紧张局势持续，我们认为菲律宾、泰国和越南最容易受到价格压力的影响，而印度尼西亚和马来西亚的通胀也将上升，但增速较为温和。”

“除了通胀表现外，货币和金融市场的稳定性也将指导货币政策的决策和时机。印度尼西亚央行（BI）周三将基准利率意外上调50个基点至5.25%，此前菲律宾央行（BSP）在4月份采取了类似行动，新加坡金融管理局（MAS）也开始正常化其外汇参数。我们预计印度尼西亚和菲律宾将进一步加息，越南紧随其后。”

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