拉美：随着墨西哥央行成为焦点，对冲需求上升 – BNY

BNY的Geoff Yu认为，拉丁美洲的外汇和股票现在代表了一个单一的拥挤“总回报”交易，所有地区货币仍被超额持有，而债券持有开始不均衡地逆转。在墨西哥，市场对降息的预期推动了更多的外汇对冲，预计Banxico将下调25个基点，尽管主权债券需求依然坚挺。

套息交易面临日益增长的对冲压力

“iFlow今年一直显示，拉丁美洲股票和拉丁美洲货币现在基本上是同一头寸：每一种拉丁美洲货币仍然是净超额持有。直到最近，该地区的每一个主权债券市场也都处于舒适的超额持有状态。尽管提供了流动性和良好的实际收益率以配合谨慎鹰派的央行政策，这些持仓最终开始逆转，但进展不均衡。”

“在墨西哥，我们看到最明显的证据表明，市场对降息的远期甚至已实现预期开始产生额外的对冲兴趣，即使对主权债券的兴趣依然坚挺。随着本周晚些时候Banxico决议的临近，预计将下调25个基点，市场可能将墨西哥的政策视为刺激/增长模式。”

“问题在于拉丁美洲的‘总回报’主题是否会彻底下降。Banxico似乎是全球新兴市场中的一个例外，实际利率缓冲被压缩到绝对最低水平（我们认为需要100个基点才能证明实际利率为正），但央行正在预防特有的下行风险。”

“与此同时，美国的特有风险较高，既来自于对不那么鸽派政策预期的迅速传导，也来自即将到来的贸易谈判中的任何挑战。”

“如果市场（以及套息主题）在这方面现在足够‘前瞻’，外汇对冲可能会增加，但固定收益可以保持韧性，因为财政刺激有限。”

（本文借助人工智能工具生成，并由编辑审核。）