美联储：渐进式宽松存在延迟风险 – 道明证券

道明证券（TD Securities）经济学家奥斯卡·穆诺兹（Oscar Munoz）和埃利·尼尔（Eli Nir）预计，美联储（Fed）将在评估伊朗冲突影响和监测通胀的过程中维持观望，直到九月。他们预测2026年将有50个基点的降息，2027年三月再降25个基点，但警告称，持续的能源驱动型通胀和联邦公开市场委员会（FOMC）内部的分歧可能会推迟宽松步伐，并使联邦基金利率在较高水平维持更长时间。

宽松路径取决于伊朗冲击

“鲍威尔对未来政策态度不明确，但提到正在讨论将前瞻指引转向更双向的立场，这一变化受到四月持异议的三位地区联储主席的支持。如预期，任何鹰派转变可能首先体现在声明措辞上。”

“在油价冲击持续展开的背景下，委员会内部高度分歧，凸显即将上任的主席沃什（Warsh）在短期内实现降息的难度。我们预计FOMC仍可在九月因通胀回归正常而恢复宽松——前提是伊朗带来的经济影响较为温和。然而，联储维持观望更长时间的风险正在增加。”

“我们预计今年九月和十二月共计降息50个基点，2027年三月再降25个基点，届时联邦基金利率将降至3.00%。不过，我们也承认联储维持观望更长时间的风险正在上升。”

“本周FOMC会议后的美联储官员讲话将以威廉姆斯主席为重点——任何关于语言变更讨论的评论都值得关注。”

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