日本央行：6月加息风险与石油冲击 – 道明证券

道明证券分析师Alex Loo和Prashant Newnaha报告称，日本央行（BoJ）以6比3的投票结果将政策利率维持在0.75%，三名鹰派异议者支持加息25个基点。他们强调，日本央行大幅下调了2026财年国内生产总值（GDP）预测，并上调了核心通胀预期，反映了与中东紧张局势相关的油价上涨的影响。

日本央行在增长与通胀风险之间寻求平衡

“日本央行将目标利率维持在0.75%（市场预期/道明证券预期：0.75%），这一结果广泛预期，尽管有3名异议者呼吁在今日决议中加息25个基点。”

“行长植田和男反复强调价格前景的上行风险和增长的下行风险，归因于中东局势。在新闻发布会之前，6比3的投票结果提升了投资者对植田行长可能承诺6月加息的预期，但他的言论听起来更为含糊，日本央行可能希望保留选择权。”

“从今日新闻发布会的解读来看，感觉与3月的新闻发布会类似，当时植田行长对下次会议加息持开放态度，但拒绝承诺。隔夜指数掉期（OIS）市场对6月加息定价为17个基点，市场认为日本央行落后于曲线，且需要进一步的政策正常化。”

“我们仍坚持6月加息的判断，但在听取今日言论及对央行前景的解读后，信心并不高。只要霍尔木兹海峡保持关闭，我们认为鉴于对日本经济需求破坏的威胁，日本央行可能选择长期按兵不动。”

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