股票：随着波动性缓解，周期性上扬延续 – 丹斯克银行

丹斯克研究团队报告称，全球股市延续涨势，美国市场领涨，周期性板块表现优于防御性和低波动性股票。VIX指数已回落至20以下，亚洲股市和欧洲期货上涨，表明尽管地缘政治紧张局势持续，风险偏好依然坚韧。

周期股领涨，防御股回调

“昨日股市继续上涨，美国市场领跑，本周股市走势正逐渐呈现全面反转。我们看到周期性板块明显跑赢，而低波动/防御性股票则被大幅抛售。”

“随着VIX指数回落至20以下，这应再次提醒我们，在地缘政治噪音高企、宏观环境依然稳健以及周期末期的市场狂热时期，市场的行为特征尤为关键。这种环境下，行为因素变得至关重要，突显了在持续不断的突发新闻冲击下‘追涨杀跌’的风险。”

“尽管市场高度关注伊朗局势，但一个同样重要的主题正在悄然展开，影响股市及更广泛的资产配置，包括私募股权和私募信贷。即‘科技不再只是科技’。软件板块持续显著落后，昨日再次体现这一点：软件是表现最差的板块，而半导体则大幅跑赢，单日美国市场领先约4个百分点，欧洲市场领先约7个百分点。”

“放眼更广，这延续了我们数月前在《当科技颠覆科技》专题中强调的趋势。过去九个月，美国硬件行业表现最佳，软件表现最差，硬件相较软件的超额收益约为125个百分点（！）。”

“今晨，亚洲股市上涨，欧洲期货走高，而美国期货整体持平。”

（本文由人工智能工具协助生成，编辑审核。）