布伦特：停火缓解后价格走高 – 德国商业银行

德国商业银行（Commerzbank）的阮秋兰（Thu Lan Nguyen）指出，布伦特原油价格因美国与伊朗达成为期两周的停火协议及霍尔木兹海峡重新开放的消息下跌了15美元，但仍在95美元附近交易，远高于战争爆发前的水平。她认为，这一价格水平是合理的，因为持续存在的地缘政治和基础设施风险，供应中断和重建需求可能会支撑布伦特油价。

短期缓解，持续的风险溢价

“布伦特原油价格立即下跌了15美元。然而，约95美元/桶的价格仍显著高于战争爆发前的水平。鉴于停火是否能完全执行仍存在不确定性，这似乎是合理的。”

“霍尔木兹海峡的海上交通能多快恢复也存在不确定性。国际能源署（IEA）署长法提赫·比罗尔（Fatih Birol）曾指出，该地区能源基础设施遭受重大破坏，不利于供应的快速正常化。根据比罗尔的说法，大约有75个能源资产被‘严重或极其严重’地损坏。”

“专家估计重建成本约为250亿美元，天然气基础设施和炼油厂受影响尤为严重。因此，预计供应中断将持续，尤其是天然气和中间馏分油方面。”

“在美国与伊朗宣布为期14天的停火后，欧洲天然气价格一度下跌近20%。霍尔木兹海峡将在这14天内保持开放。即使海上航线在两周内安全，供应形势仍然复杂。”

“总体而言，天然气市场形势依然紧张，天然气价格可能继续维持在远高于危机前水平的水平。”

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