美联储：耐心的夏季最后期限及推迟降息 – 道明证券

道明证券（TD Securities）经济学家表示，联邦公开市场委员会（FOMC）维持政策不变，鲍威尔淡化了经济预测摘要（SEP），但他们认为随着油价冲击推高总体通胀，美联储对通胀正常化的耐心将在夏末到期。他们仍预计从2026年9月到2027年3月将有三次25个基点的降息，同时承认进一步推迟的风险在上升。

目前按兵不动，2026年底开始降息

“在我们看来，围绕通胀正常化的耐心期限将在夏末到期，届时即将到来的油价冲击将暂时扰乱总体通胀。如果关税传导效应出现减弱迹象，美联储将对此冲击视而不见。长期通胀预期也将在给予美联储空间观察近期经济各环节如何稳定方面发挥关键作用。”

“我们继续对今年第三季度的通胀结果持更乐观的看法，假设月度环比走势将允许美联储恢复政策正常化。我们继续预测从2026年9月到2027年3月，每季度将有三次25个基点的降息。”

“然而，鉴于地缘政治不确定性及其对能源价格的影响，选择今年继续推迟宽松的风险正在上升。中东冲突的发展将决定美联储未来几个月的政策选项。”

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