美国国债：债券再次作为缓冲器发挥作用 - 汇丰银行

汇丰资产管理指出，近期美国国债的走势看似反直觉，尽管美国数据强劲，但10年期收益率却在其12个月区间的底部附近下滑。该行将此与风险资产的压力和避险需求的回升联系在一起。它警告称，关税、与人工智能相关的资本支出和财政主导风险意味着国债的多元化角色可能并不持久。

令人困惑的反弹质疑多元化的持久性

"最近美国国债市场的行动令人困惑。经济数据意外向好，通常会对债券施加压力。然而，10年期收益率本月已下跌约0.20%，使其处于12个月区间的底部。"

"催化剂并不在1月份的就业数据中，该数据指向劳动力市场可能正在稳定。相反，近期市场的困扰似乎是债券走势的主要驱动因素。随着美国科技股交易疲软，加密货币下滑，以及黄金和白银同时失去光泽，投资者正回归传统避险资产。"

"对于60/40投资者来说，这是对传统投资的欢迎回归：经过长时间的停滞，国债再次作为投资组合的缓冲器——至少目前是如此。但由于关税使商品价格保持高位，以及巨额的人工智能资本支出带来的通胀上行风险，股票与债券之间的负相关性并不保证。"

"财政主导的幽灵也在高悬，考虑到今年的债务负担和国债供应的压力。因此，尽管在过去几周中，债券为风险规避风暴提供了一定的庇护，但在韧性投资组合中仍然需要其他多元化工具。"

(本文由人工智能工具协助创建，并由编辑审核。)