中国中小企业指数：2月份活动放缓 – 渣打银行

2月，SMEI小型和中型企业信心指数下降0.5点至50.4，当前表现子指数跌破50。受假期提振影响，旅游相关服务活动环比下降；房地产表现回升。制造业中小企业报告生产、销售和新订单环比下降，部分原因是季节性因素。由于中小企业融资成本降低，信贷条件变得更加有利；外汇预期稳定，渣打银行的经济学家指出。

表现恶化，而预期改善

"我们专有的小型和中型企业信心指数（SMEI；彭博：SCCNSMEI）在2月从1月的50.9回落至50.4。表现子指数大幅下降2点至48.5，再次进入收缩区间，录得自2022年底以来的最低读数，部分原因是假期扭曲。好的一面是，预期指数有所改善，所有子指数均上升至扩张区间，表明此次回调可能是暂时的。"

"制造业中小企业报告销售、生产、新订单和盈利能力环比下降。我们认为农历新年假期的干扰在本月的调查中部分反映出来。也就是说，2025年2月的平均关键子指数读数跌破50，可能反映了额外关税的影响。旅游相关服务活动，如交通、零售和批发、住宿和餐饮，在1月大幅上升后已恢复正常。房地产表现有所恢复。建筑活动仍然低迷。"

"信贷子指数在2月略微回落至51.8，因为应收账款周转时间延长。与此同时，由于融资成本从1月开始趋于下降，中小企业的信贷条件变得更加有利。中小企业的汇率预期在2月稳定，此前几个月贬值预期曾激增。"