帕兰提尔2026财年第三季度业绩：美国商业收入超过政府收入

Palantir Technologies（纳斯达克代码：PLTR）公布2026财年第三季度营收为23.13亿美元，同比增长96%；GAAP稀释每股收益从0.18美元增至0.44美元。在截至2026年9月30日的财季中，美国商业营收首次超过美国政府业务营收，同时GAAP营业利润率达到47%，调整后自由现金流总计12.16亿美元。

核心财务业绩

营收几乎翻倍，但由于营业费用的增速远低于销售额增速，盈利能力的增长速度更快。GAAP营业利润增长约176%，营业利润率扩大约13.7个百分点。

现金流生成也在加速，经营现金流和调整后自由现金流均超过12亿美元。下表将GAAP业绩与公司的调整后指标进行了区分。

业务与分部表现

美国业务营收 reached 19.37亿美元，约占季度总营收的84%。美国商业营收超过美国政府业务营收3100万美元，标志着商业业务首次成为Palantir在美国最大的营收来源季度。

合同签约活动依然可观，但增速慢于已确认的营收。Palantir签署了212笔金额至少为100万美元的订单，其中包括107笔至少500万美元的订单和64笔至少1000万美元的订单。总合同价值（TCV）为29.18亿美元，增长6%，而美国商业TCV增长11%至14.63亿美元。

美国商业剩余交易价值（RDV）同比增长79%，环比增长4%，达到65.17亿美元。RDV并非保证未来的营收：Palantir的定义假设客户行使了合同期权且合同未被终止，而许多协议包含终止条款。

盈利能力、现金流与资产负债表

营收增速超过了营收成本和营业费用。营收成本增长了约85%，使毛利率提升了约一个百分点。营业费用增长了约46%，而营收增幅为96%，带来了显著的经营杠杆效应。

GAAP营业利润与调整后营业利润之间的差异约为3.42亿美元。调整后营业利润排除了3.189亿美元的股权激励费用以及2310万美元的相关雇主薪酬税。股权激励费用高于上年同期的1.723亿美元，因此尽管两种利润率均大幅扩大，但调整后利润率提供了比GAAP结果更有利于盈利能力的视角。

调整后自由现金流略高于经营现金流，因为Palantir的计算方法是在扣除800万美元资本支出之前，加回了与股权激励相关的1950万美元现金薪酬税。跨公司比较自由现金流的投资者应注意到该公司的这一特定定义。

2026财年前九个月（而非仅该季度）的经营现金流为33.20亿美元，高于上年同期的13.57亿美元。应收账款在这九个月期间消耗了8.434亿美元现金，并从2025年底的10.42亿美元增至9月30日的18.83亿美元。尽管占用了营运资金，Palantir在三季度末仍拥有104亿美元的现金、现金等价物和美国国债。

业绩指引

Palantir上调了全年在营收、美国商业营收、调整后营业利润和调整后自由现金流方面的指引。新闻稿中未包含先前的指引区间，因此无法从所提供的信息中量化每次上调的幅度。

在其第四季度指引区间的算术中点，Palantir预计营收约为26.51亿美元，调整后营业利润率约为62%，与第三季度的调整后利润率大致保持一致。

公司还继续预计2026财年每个季度均能实现GAAP营业利润和净利润为正。

管理层观点

首席执行官亚历克斯·卡普（Alex Karp）将Palantir的增长势头归因于政府和商业客户对主权人工智能（Sovereign AI）能力日益增长的机构需求。管理层强调了Foundry、Ontology和AIP的组合，认为将模型直接整合到客户的工作流中正在支持更广泛的部署并提升客户价值。

近期内部人士交易

提供的内部人士数据显示，在过去六个月中，内部人士通过13笔交易购买了1,989,828股，通过23笔交易出售了1,751,532股。这导致净买入23.8296万股，相当于报告中内部人士持有的8307万股的0.30%。

最近报告的10条记录更偏向于减持，包括8条出售记录，总价值约为1183万美元，以及2条零成本股票奖励记录。展示这些交易并不代表推断内部人士对公司前景的看法。

摩尔10月15日的记录汇总了在同一申报日期报告的多笔出售。所有10条记录均被报告为涉及直接持有股份的交易。

投资者应监测的风险

• 合同价值增长慢于营收增长：季度TCV增长6%，而营收增长了96%。这些指标涵盖不同的经济周期，且TCV可能会有波动，但两者之间的差距使得未来的合同签署活动和营收转化成为需要重点监测的领域。
• 合同指标并不等于保证营收：TCV和RDV可能包含客户的选择权，且许多合同可以终止。因此，报告的全额金额可能不会完全确认入营收。
• 增长日益集中在美国市场：美国营收约占当季总营收的84%，这使得美国商业和政府需求的持续性显得尤为重要。
• 股权激励费用仍然高企：季度股权激励费用增长约85%至3.189亿美元，解释了GAAP营业利润与调整后营业利润之间的绝大部分差距。
• 应收账款正在占用营运资金：尽管整体现金生成依然强劲，但应收账款较2025年底增长了约81%，在前九个月中消耗了8.434亿美元的现金。

总结

Palantir 2026财年第三季度的业绩实现了96%的营收增长，并伴随着显著的经营杠杆和现金流生成。美国商业营收首次成为该公司在美国最大的业务分部，同时GAAP和调整后利润率均实现扩大。上调的全年展望表明第四季度将继续增长，而合同转化率、股权激励费用、应收账款以及美国需求的持续性仍是需要关注的主要领域。