美高梅中国2026年第三季度业绩：营收与经调整EBITDA创历史新高

美高梅中国（SEHK: 2282）公布截至2026年9月30日止三个月的2026年第三季度营收约为89亿港元，同比增长5%；经调整EBITDA约为24亿港元。两者均创下第三季度历史新高。尽管大市有所下滑，但随着公司日均博彩毛收入（GGR）实现增长，其在澳门的市场份额达到了历史新高的17.1%。

核心业绩数据

本季度美高梅中国各项运营指标普遍改善。入住率有所提升，旗下物业客流量增速快于澳门整体旅客增长，日均GGR和中场GGR均同比增长5%。

市场份额总计包括美狮美高梅的10.5%和澳门美高梅的6.6%。

业务及物业表现

美狮美高梅是物业层面的主要增长贡献者，其营收和经调整EBITDA双双增长。澳门美高梅录得小幅营收增长，但其经调整EBITDA有所下降，导致两家物业之间出现明显的盈利能力分化。

根据公布的舍入数据，美狮美高梅的经调整EBITDA利润率约为28.1%，而上年同期为28.6%。澳门美高梅的利润率下滑更为明显，从26.9%降至约24.7%，因为其更高的营收并未转化为更高的经调整EBITDA。

盈利能力与流动性

集团层面，经调整EBITDA约占营收的27.0%。精选业绩数据未提供净利润、每股收益（EPS）、经营活动现金流或自由现金流等数据。

截至2026年9月30日，美高梅中国拥有约256亿港元的总流动资金。其中包括银行结余及现金加上未动用的循环贷款额度，但公司未披露这两部分的具体明细。

管理层评论及第四季度早期指标

总裁兼首席执行官冯小峰（Kenneth Feng）表示，高端市场领域继续推动增长，翻新后的产品和高端空间获得了客户的积极反响。继2026年早些时候完成美狮美高梅的套房改造后，公司开始翻新澳门美高梅的约100间套房，作为巩固该物业在澳门半岛地位举措的一部分。

“十一”黄金周假期期间的物业客流量同比增长10%。这为第四季度提供了早期的客流指标，但不构成全季度的定量业绩指引。

投资者需关注的风险

• 澳门博彩需求对外部事件仍具敏感性。本季度日均入境旅客增长8%至122,139人次，但澳门日均博彩毛收入（GGR）下降4%至6.55亿澳门元。公司将市场下滑归因于世界杯赛事的临时影响。
• 尽管营收增长，澳门美高梅的盈利能力有所减弱。经调整EBITDA下降约5.4%，该物业的预估利润率收窄约2.2个百分点。精选业绩数据未对这一分化现象提供具体解释。
• 增长由高端客户驱动。管理层将高端客群确定为主要增长引擎，使得业绩的持续表现部分取决于该客户群体的需求。

总结

美高梅中国在2026年第三季度的表现优于澳门博彩大市，在刷新第三季度营收和经调整EBITDA纪录的同时，将市场份额推至历史新高。美狮美高梅引领了物业增长，但澳门美高梅EBITDA下滑和利润率收窄仍是需要重点关注的方面，同时还需关注高端需求以及更高客流量向持续盈利增长的转化情况。