海沃德2026财年第三季度业绩：利润率扩张推动利润更快增长

Hayward（纽约证券交易所代码：HAYW）公布2026财年第三季度净销售额为2.601亿美元，同比增长6%，同时稀释后每股收益（EPS）增长36%至0.15美元。在截至2026年9月26日的财季中，由于销售、一般及行政费用（SG&A）和利息支出减少，帮助净利润增速显著快于营收增速，营业利润率扩大了250个基点。

核心财务数据

营收增长反映了有利的净定价（抵消了通胀和关税影响）以及温和的销量增长。毛利率仅略有改善，原因在于北美地区更有利的销售组合改善效果，被两个业务板块内通胀超出定价效益的影响部分抵消。

利润表后半部分的利润增长更为强劲。SG&A 下降 3%，主要由于上年同期包含一笔非经常性诉讼费用；同时净利息支出下降 30% 至 790 万美元。

非GAAP指标调整后EBITDA利润率增长60个基点至24.8%。非GAAP调整后稀释每股收益增长29%至0.18美元。

业务与板块业绩

北美市场推动了综合业务增长，而欧洲及世界其他地区则出现收缩。区域结构的变化也支撑了综合毛利率的微幅提升。

北美地区的销售受惠于抵消了通胀和关税影响的有利定价以及更高的销量。调整后板块利润增长11%至6880万美元。

欧洲及世界其他地区的销售额下降，原因在于中东地缘政治冲突导致销量下滑，同时净定价略有下降。调整后板块利润下降4%至640万美元。

盈利能力、现金流与资产负债表

营业利润率扩大250个基点，显著高于毛利率的改善幅度。SG&A占销售额的比重从25.1%下降至22.9%，这完全抵消了研发与工程（RD&E）费用增长21%至860万美元的影响。Hayward 将较高的 RD&E 支出归因于新产品开发、产品性能改善以及招募更多专业工程人才。

尽管收益有所提高，但现金流表现较弱，不过现金流数据涵盖的是前九个月而非仅第三季度。前九个月的经营现金流减少5750万美元至2.255亿美元，反映了应收款项收回与存货采购的时间安排，以及客户返利和激励计划的支付增加。

存货从2025财年末的2.107亿美元增加至2.455亿美元。现金及现金等价物降至2.363亿美元，但短期投资升至2.392亿美元，使得现金及短期投资合计达到4.754亿美元。Hayward 在其循环信贷额度下还有4.223亿美元可用，并报告净杠杆率为1.5倍。

该公司在2026财年前九个月花费了1.153亿美元用于股票回购。这种资本配置构成了筹资现金流出，但其本身并不代表管理层对股票估值的看法。

2026财年业绩指引

基于积极的定价、技术采用以及整个业务的执行力，Hayward 上调了全年业绩预期。销售额增长率区间的上限现已比先前的目标高出1个百分点，同时调整后每股收益（EPS）区间的上下限均有所提高。

调整后每股收益预期属于非 GAAP 指标，Hayward 未提供与预计 GAAP 稀释每股收益的调节表，因为公司表示某些未来调整无法准确估计。

管理层评论

首席执行官 Kevin Holleran 表示，来自 Hayward 美国主要渠道合作伙伴的数据显示产品需求健康、市场份额扩大以及渠道库存均衡。他还表示，在北美，2027年泳池季早期购买计划的订单量领先于上年同期。

管理层继续强调基于保有量的售后市场模式以及对其 SmartPad 产品的采用。售后市场约占北美住宅泳池净销售额的85%，使替换和技术升级需求成为公司增长战略的重要组成部分。

近期内部人士交易

提供的六个月汇总数据显示，在32笔交易中共买入599,187股，卖出435,278股，净买入163,909股。然而，最近的单笔记录集中在直接抛售和衍生证券行权，因此交易类型应分别对待。

其他近期记录包括 Holleran 以每股1.40美元行使的三笔衍生证券行权，以及授予董事 Stephen J. Felice 的一笔股票奖励。衍生品行权和股票授予并不等同于公开市场买入，仅凭披露的交易无法判定内部人士对 Hayward 前景的看法。

投资者应关注的风险

• 通胀与关税：价格调涨在销售层面抵消了这些成本，但两个板块内的通胀均略超定价收益，对板块毛利率造成压力。
• 国际市场疲软：欧洲及世界其他地区的销售额下降6%，销量下滑部分与中东地缘政治冲突有关。
• 现金转化能力：即便净利润有所增加，前九个月的经营现金流依然下降，反映出营运资金时点安排、存货采购、返利及激励支付的影响。
• 存货偏高：存货较上财年末增加约3480万美元，未来的出货去化和营运资金管理值得重点关注。
• 上调指引后的执行力：更高前景目标的达成取决于2026财年剩余时间里持续的价格兑现、技术采用以及运营执行。

总结

Hayward 2026财年第三季度的业绩兼具温和的销售额增长与更快的利润扩张，这主要是由于北美增长、SG&A 减少以及利息支出下降抵消了国际市场疲软和持续的成本通胀。上调的全年业绩指引展现了对持续执行力的信心，而现金转化、库存水平、各区域表现以及定价与通胀之间的平衡仍是需重点关注的主要领域。