Associated Banc-Corp 2026年第三季度业绩：息差扩张提振利润

Associated Banc-Corp（纽约证券交易所代码：ASB）公布2026财年第三季度营收约为4.644亿美元，同比增长约20%（上年同期为3.865亿美元）；稀释后每股收益（EPS）从0.73美元增至0.76美元。受净息差扩大和手续费收入增加支撑，普通股股东净利润增长18%至1.437亿美元，尽管收购费用和不良贷款（非应计贷款）增加仍是需要关注的重要因素。

核心盈利数据

净利息收入是最大的盈利驱动力，随着平均贷款余额增长以及融资成本下降抵消了贷款收益率的下滑，净利息收入同比增长7200万美元。非利息收入亦有所增长，主要受服务费、银行卡费及其他收费业务收入拉动，而抵押贷款银行收入则有所下降。

费用抵消了部分营收增长。非利息支出增长20%，其中包括与收购美国国家公司（American National Corporation）相关的1330万美元成本。扣除1020万美元的税后收购成本后，调整后普通股收益为1.539亿美元，合每股0.81美元。

计算得出的营收等于净利息收入加上非利息收入。调整后收益、核心客户存款和全额税额等值净息差指标均为公司提供的非GAAP（非通用会计准则）指标。

贷款与存款增长支撑扩大的盈利基础

期末贷款余额仅较第二季度增加5300万美元（即0.1%），但比上年同期高出18%。商业贷款贡献了年度增长的主要部分，而住宅抵押贷款余额有所下降。

存款展现出更强劲的环比增长势头。总存款较上一季度增长1%，非GAAP核心客户存款增长2%。经纪大额存单（CD）和网络交易存款环比均有所下降，而计息活期存款和定期存款则有所增加。

公司于2026年4月1日完成了对美国国家公司（American National）的收购，因此余额的同比增长包含了被收购业务。新闻稿未提供扣除收购影响的有机增长率，因此近乎平稳的贷款余额环比变化成为了反映当期增长势头的重要指标。

融资成本下降足以抵消贷款收益率压力

总贷款平均收益率同比下降22个基点至5.67%。然而，计息负债的平均成本降幅更大，下降36个基点至2.67%，使得净利差从2.47%扩大至2.67%。

这一变化推动全额税额等值净息差增至3.20%，同比上升16个基点，环比上升3个基点。平均贷款额增长18%也扩大了产生利息收入的资产基数，助力净利息收入实现超越单纯息差扩幅的快速增长。

盈利能力、信贷与资本

尽管技术成本上升 调整后效率指标仍有所改善

非利息支出增加的主要原因是人员费用增长13%、技术费用增长49%以及无形资产摊销增长超两倍。这些增长反映了业务规模的扩大以及收购相关活动的影响。然而从环比来看，由于人员、法律及专业服务以及其他费用减少，总非利息支出下降了4%。

公司调整后效率比率由上年同期的54.77%改善至51.27%。其全额税额等值效率比率为54.10%，相比之下上年同期为54.77%，表明本季度营收增长快于调整后运营成本的增长。

尽管非应计贷款增加 信贷损失准备金仍有所下降

信贷指标喜忧参半。信贷损失准备金从上年同期的1600万美元和第二季度的1940万美元降至1400万美元。净核销额环比也由2320万美元改善至1760万美元，但仍高于上年同期的1320万美元。

与此同时，非应计贷款同比增长73%至1.834亿美元，占总贷款的比重从上年同期的0.34%升至0.50%。不良资产总额增长49%至2.027亿美元。信贷损失准备金占贷款总额的比重为1.34%，与上年同期持平；但随着非应计贷款余额增加，准备金对非应计贷款的覆盖率有所下降。

充足资本支撑1亿美元股票回购

Associated截至本季度末的预测普通股核心一级资本充足率（CET1）为10.38%，上年同期为10.33%，上一季度为10.47%。该银行在本季度内以30.88美元的加权平均价格回购了320万股普通股，总计耗资1亿美元。管理层并未将此次回购归因于股票价值被低估。

2026财年业绩指引

管理层维持了相对于Associated在2025年底独立业绩的期末贷款和存款增长指引区间。同时，管理层更新了费用和税率预期，其中费用指引区间明确包含了收购American National的非经常性成本。

由于余额增长目标是以Associated在2025年的独立业绩为基准，因此不应将其视为合并后公司的有机增长目标。

管理层观点

总裁兼首席执行官安迪·哈梅宁（Andy Harmening）将本季度的业绩归功于核心客户存款的增长、净息差的扩大、手续费收入的增加以及盈利能力的提升。管理层还完成了美国国家公司的系统整合，并将拓展至奥马哈（Omaha）和双子城（Twin Cities）的新市场视作深化客户合作关系的平台。

领导团队正在为2027年及以后制定另一套战略举措，但新闻稿未提供有关这些计划的具体定量细节。

近期内部交易

提供的最近10条内部人员交易记录均为2026年9月15日授予的直接股票奖励，价格为每股30.32美元。其申报的合计价值约为49211美元；由于这些属于薪酬相关奖励而非公开市场购买，因此并不代表内部人员的主动增持行为。

更广泛的六个月总结显示，买入/获得股票3,455,415股，卖出272,481股，净获得3,182,934股。由于增持类别可能包含授予及其他与薪酬相关的交易，因此该总数不应被视为公开市场上的净买入额。

投资者需要关注的风险

• 信贷质量恶化：非应计贷款和不良资产的增速快于总贷款。若质量持续恶化，可能需要计提更多准备金，从而侵蚀未来收益。
• 息差敏感性：第三季度的净息差扩大依赖于融资成本的降幅大于贷款收益率。如果存款和同业融资成本停止下降，而资产收益率仍面临压力，该利好可能会缩小。
• 收购与费用控制执行力：人员、技术和摊销成本大幅上升，且最新的费用展望仍包含收购相关成本。成本能否实现正常化将影响调整后的效率改善能否持续。
• 基础贷款增长势头：报告的年度增长包含美国国家公司（American National）的数据，而期末贷款环比几乎持平。整合后的未来业绩将更清晰地展现有机增长情况。

总结

Associated Banc-Corp 2026财年第三季度的业绩有所改善，因净息差扩大、生息资产基数增加以及手续费收入上升抵消了运营支出的增加。核心客户存款改善了融资结构，但非应计贷款增加与信贷损失准备金减少形成对比，需要持续关注。接下来的几个季度，主要关注焦点是净息差的持续性、收购后的成本控制、有机贷款增长情况以及信贷质量恶化是否得到有效控制。