维蒙特2026财年第三季度业绩：公用事业增长支撑上调每股收益指引

威蒙工业（Valmont Industries，NYSE: VMI）公布2026财年第三季度营收为11.0亿美元，同比增长5.5%；稀释每股收益（EPS）从4.98美元增长25.3%至6.24美元。尽管毛利率下降，但由于销售及管理费用（SG&A）减少以及农业业务盈利能力提升，抵消了基础设施业务中的钢铁、锌及产能扩充成本，营业利润率仍实现扩大。

核心财务业绩

营收增长主要由北美公用事业和涂层业务推动。毛利增长慢于销售额增长，导致毛利率下降40个基点，但由于SG&A费用从1.768亿美元降至1.586亿美元，营业利润增长了22.2%。

归属于威蒙的净利润增长22.2%。每股收益增长快于净利润，原因在于稀释加权平均股数从1990万股降至1940万股。

公司第三季度业绩概要显示，其报告的GAAP与调整后销售额、营业利润、净利润或稀释每股收益之间没有差异。

业务及分部业绩

基础设施仍是威蒙最大的业务部门，并贡献了本季度的销售增长；而农业业务因国际市场疲软抵消了北美市场的增长而出现收缩。尽管如此，农业业务在营业盈利能力方面取得了更大的改善。

得益于需求支撑下的价格和销量上升，北美公用事业销售额增长了23.0%。北美涂层业务增长了13.8%，而国际基础设施销售额则受益于定价和有利的汇率变动。由于运营商转移了资本支出优先级，北美通信业务销量大幅下降，部分抵消了上述增长；报告的通信业务销售额从8290万美元降至5490万美元。

农业业务在北美的销售额增长了15.8%，反映出销量增加、风灾更换需求以及有利的定价。国际农业销售额因中东和巴西销量下降而下降25.3%，导致该分部整体净销售额出现下滑。

SG&A费用减少及农业业务收益抵消了基础设施成本压力

威蒙第三季度的业绩显示出毛利率与营业利润率之间的明显分化。综合毛利率降至30.0%，而营业利润率则上升220个基点至15.7%。

在基础设施分部中，公用事业和涂层业务更高的价格与销量被更高的钢铁和锌成本、与扩大公用事业产能相关的费用以及通信业务销量下滑部分抵消。基础设施分部的毛利率从29.7%降至29.0%，尽管销售额有所增长，但其营业利润率小幅下滑。

抵消因素来自于综合SG&A费用的减少以及农业业务利润率的大幅改善。巴西信用损失减少以及北美农业销量增加，助力该分部的营业利润率提升至17.9%，尽管其总销售额有所下降。

现金流与资产负债表

威蒙在本季度产生了1.005亿美元的经营现金流，资本支出为4560万美元，主要用于扩大北美公用事业产能。公司还通过8230万美元的股票回购和1490万美元的股息向股东回馈了9720万美元。

在2026财年前39周中，经营现金流为3.521亿美元，尽管年初至尽的净利润增幅大得多，但经营现金流仅略高于上年同期的3.452亿美元。营运资产和负债的变动消耗了1.274亿美元的现金，而上年同期为1870万美元。自2025财年末以来，存货从5.664亿美元增至6.448亿美元，应收账款从5.901亿美元增至6.517亿美元，合同资产从2.669亿美元增至3.040亿美元。

截至季度末，现金及现金等价物为1.220亿美元，低于2025财年末的1.871亿美元。长期债务从7.952亿美元降至7.561亿美元，公司报告的净杠杆率约为0.9倍。

2026财年全年业绩指引

威蒙上调了调整后稀释每股收益指引区间，同时维持综合及分部销售额预期不变。因此，修订后的指引反映了对盈利能力的更高信心，而无需提高全年的预期营收区间。

调整后每股收益指引区间的下限上调了0.50美元，上限上调了0.25美元。该预期基于2026年10月16日的钢材价格和外汇汇率，包含了截至该日期生效的关税，并假设贸易或关税环境不会发生重大变化。

投资者应密切关注的风险

• 钢铁和锌成本：管理层正通过提价措施和合同成本传导机制来消化上涨的原材料成本，但成本稳定与回收的时间节点将影响利润率的扩大。
• 公用事业产能执行：威蒙正在加大投资以提高基础设施业务的产能和吞吐量。与产能爬坡相关的成本已在承压利润率，使得生产率和交付能力的改善至关重要。
• 国际农业需求：中东和巴西的销量下滑导致国际农业销售额下降25.3%，并可能继续制约该分部的增长。
• 电信支出：运营商资本支出减少大幅降低了北美通信业务的销量，部分抵消了公用事业和涂层业务的增长。
• 营运资金需求：尽管盈利有所增长，但存货、应收账款和合同资产的增加限制了年初至尽的现金流增长。

总结

威蒙2026财年第三季度的增长主要来自北美公用事业和涂层业务，而国际农业和通信业务销量的疲软仍是明显的抵消因素。尽管原材料和产能爬坡成本对毛利率造成压力，但SG&A费用的减少以及农业盈利能力的改善推动了营业利润和每股收益的增长。上调调整后每股收益预期是本次指引的主要变化，未来的利润率提升将取决于原材料成本的回收、基础设施分部的生产率以及疲软终端市场的企稳。