Forgent 2026财年第四季度业绩：随着积压订单达到30亿美元 营收增长94%

Forgent Power Solutions（纽交所代码：FPS）公布了截至2026年6月30日的2026财年第四季度财报。该季度营收为4.617亿美元，同比增长94%；稀释后每股收益（EPS）为0.21美元。GAAP净利润由上年同期的亏损480万美元扭亏为盈至6610万美元，调整后EBITDA增长163%至1.127亿美元。创纪录的新增订单量和积压订单量显示出市场需求的强劲持续性，但同时也对产能执行力和营运资金纪律提出了更高要求。

核心财务业绩

由于营收增速高于运营成本增长，毛利润实现了一倍以上的增长。销售、一般及行政费用（SG&A）仅增长约7%至6260万美元，助力营业利润从830万美元大幅上升至9190万美元。

经营杠杆效应在环比维度上也得到体现。随着新园区逐步接近目标生产率，净利润率达到14.3%，较第三季度上升约800个基点；调整后EBITDA利润率环比上升约200个基点至24.4%。

调整后净利润和调整后EBITDA为非GAAP（非通用会计准则）衡量指标。Forgent表示，营收、调整后EBITDA和调整后净利润均超出了公司5月份给出的指引上限。

创纪录的新增订单推动动力总成产能扩张

季度新增订单额达到15.03亿美元，同比增长375%，环比增长73%。订单出货比从第三季度的2.3倍上升至3.3倍，意味着新订单大幅超过当期确认的营收。

截至6月30日，积压订单达到创纪录的30.0亿美元，同比增加256%，较3月31日增长53%。管理层将订单增长动能归因于配电设备的持续需求、Forgent产品被更广泛地采用以及市场份额的提升。

动力总成解决方案是推动增长的核心业务。该业务贡献了第四季度近三分之一的营收，其2026财年的营收则增长了259%。尽管这些数据采用了不同的报告周期，但共同表明动力总成解决方案已成为Forgent整体业务中更为举足轻重的贡献者。

为满足模块化电气房屋（e-House）和Powerskid的需求，Forgent宣布对其蒂华纳园区追加3500万美元投资。该扩建项目预计将于2027财年第四季度投入运营，届时动力总成解决方案的产能将提升50%以上，并使Forgent的总营收产能增加约8.00亿美元，达到约58.0亿美元。

盈利能力、现金流与资产负债表

尽管Forgent继续为产能爬坡投入营运资金，第四季度经营活动现金流仍改善至7400万美元。季度资本支出为3100万美元，几乎全部与公司现有的2025–2026年产能扩张计划相关。

整个财年的经营活动现金流为1.091亿美元，而2025财年为4500万美元。全年资本支出为1.159亿美元，高于上财年的8410万美元，这意味着产能投资仍略高于年度经营现金生成水平。

资产负债表反映了产能爬坡的规模。应收账款从1.600亿美元增加至3.296亿美元，存货从1.176亿美元增加至2.498亿美元。递延收入也从1.109亿美元增加至2.639亿美元，对应收账款和存货带来的营运资金占用形成了一定程度的抵消。

现金及现金等价物从1.113亿美元降至9750万美元。流动及长期债务总额约为5.822亿美元，高于一年前的约5.021亿美元。

2027财年业绩指引

Forgent基于其积压订单、计划排产进度和当前经营状况，发布了2027财年业绩指引。按中点计算，展望预期调整后EBITDA和调整后每股收益的增速将高于营收增速，不过管理层预计第一季度将在人员和设施方面做出重大支出，以支持后续的产能提升。

公司预计在2027财年的各个季度，营收和调整后EBITDA均将实现环比增长。公司还预计，由于更高的盈利将弥补持续的投资需求，全年经营活动现金流将较2026财年有所增加。调整后EBITDA和调整后EPS指引均为非GAAP衡量指标。

近期内部人士交易

提供的过去六个月内部人士交易摘要记录了7笔买入交易（共计41,299,902股）和3笔卖出交易（共计126,772,000股），净卖出股数为85,472,098股。详细数据显示，被列为买入的7笔交易均为零对价的股票奖励，而非公开市场买入；3笔卖出交易则是由持股比例超过10%的实益所有人NEOS Partners LP进行的间接交易。

这些记录仅客观陈述了交易事实，其本身并不代表内部人士对Forgent发展前景的看法。

投资者需要关注的风险

• 积压订单转化：30.0亿美元的积压订单可能无法按预期的规模或进度转化为营收与利润。较长的销售周期以及大额订单的变动或取消，也可能加大季度业绩的波动性。
• 产能执行：Forgent的2027财年展望取决于产能爬坡和新增产能的落实。现有园区或蒂华纳新扩建项目的延误，可能会限制营收转化并降低预期的经营杠杆效应。
• 营运资金与杠杆：应收账款和存货均同比增加了一倍以上，同时债务总额有所上升。在收回客户款项之前，业务的持续增长可能需要投入更多营运资金。
• 投入成本与贸易政策：如果Forgent无法将上升的电工钢、碳钢、铝、铜或人工成本转嫁给客户，利润率可能会承受压力。关税或进口限制也可能影响供应链及零部件成本。
• 需求与客户集中度：业绩增长部分取决于对数据中心、AI基础设施和新建筑领域的持续投资。动力总成解决方案的扩展，也可能导致营收进一步集中于少数大型客户。

总结

Forgent在2026财年第四季度实现了营收的快速增长，同时GAAP净利润扭亏为盈，利润率有所提升，经营活动现金流也出现改善。新增订单量和积压订单量的增速远超已确认营收的增速，这为2027财年展望提供了有力支撑，但也带来了对动力总成解决方案追加产能的需求。未来需要重点监测的核心因素包括积压订单的转化、产能爬坡的执行情况、第一季度的投资成本以及支撑增长所需的营运资金。