Petco 2026财年第二季度业绩：关税退税助力利润率扩张

Petco（NASDAQ：WOOF）公布2026财年第二季度净销售额为14.89亿美元，同比增长0.05%；稀释后每股收益（EPS）由0.05美元增至0.13美元。毛利率与调整后EBITDA均有所提升，但680万美元的关税退款净收益占据了所报告盈利增长的大部分。季度自由现金流升至1.299亿美元，为本季度后的进一步削减债务提供了支持。

核心财务业绩

截至2026年8月1日的13周内，同店销售额增长0.6%，标志着Petco连续第二个季度实现同店正增长。由于会员计划重新上线后积分兑换量高于预期，扰乱了本季度的销售，报告的销售额几乎持平。

在毛利增加且销售、一般及行政费用保持基本持平的情况下，营业利润增速快于营收。在1570万美元所得税收益的推动下，净利润大幅上升。

调整后EBITDA和自由现金流均为非GAAP衡量指标。表格中的现金流数据涵盖13周的季度期间，而非上半年。

产品与服务表现

服务及其他收入增长3.6%，抵消了产品销售额0.7%的下滑。管理层还报告了耗材类产品的增长，但公司未提供该类别的单独收入数据。

Petco在本季度净关闭了1家门店，期末门店总数为1,377家。

关税退款提振利润率，所得税收益拉动净利润增长

本季度包含了与2025年和2026年缴纳的关税相关的几乎所有IEEPA关税退款带来的680万美元净收益。该数字已扣除用于重新定位新产品组合的投资，以及较小程度上的增量燃料和关税费用。

该项退款对于解读利润率改善至关重要。报告的毛利率上升37个基点至39.7%，但Petco表示，若剔除该项收益，标准化毛利率与去年同期相比基本持平。同样，报告的调整后EBITDA为1.222亿美元，但剔除退款后为1.154亿美元，而去年同期为1.139亿美元。

GAAP净利润的增长也超过了经营业绩的改善。权益法收益前的税前利润从1060万美元增至1770万美元，同时公司录得1570万美元的所得税收益，而上年同期为70万美元的税收费用。权益法核算的投资收益也从410万美元增至520万美元。

现金流、库存与去杠杆

季度经营活动现金流增至1.616亿美元，在扣除3160万美元的资本支出后，自由现金流达到1.299亿美元。2026财年前26周，经营活动现金流为1.306亿美元，而上年同期为7040万美元；自由现金流为6080万美元，高于上年同期的990万美元。

期末现金及现金等价物为2.935亿美元，较上年同期水平增加1.048亿美元。即使净销售额基本持平，库存同比下降1.1%，限制了被商品占用的现金量。

季末总债务为14.8亿美元，低于一年前的15.9亿美元，而净债务从14.0亿美元降至11.9亿美元。本季度结束后，Petco预付了另外7500万美元的债务，使前九个月的自愿预付款达到1.70亿美元。季度后的这笔还款未在8月1日的资产负债表数据中体现。

2026财年业绩指引

Petco重申了其全年净销售额和调整后EBITDA预期，并发布了第三季度的定量指引。全年预期包含了已确认的680万美元关税退款净收益，并假设今年剩余时间内不会获得额外的IEEPA退款。

该指引假设经济状况、汇率以及税收和监管环境保持总体一致。它还假设截至2026年9月2日生效或计划施行的关税维持在当前水平。管理层表示，上半年的盈利表现使Petco能够灵活投资于下半年的增长计划，同时吸收持续存在的供应链逆风。

近期内部人士交易

提供的六个月概要显示，内部人士通过七笔交易共购买了364,976股，通过三笔交易共出售了552,029股。这产生了187,053股的净出售量，相当于所报告的内部人士持有的976万股总持股数的1.90%。

最新报告的交易包括高管 Holly May 的两笔减持、数项董事股票奖励，以及涉及高管 Patrick Joseph Venezia 的交易。出示这些记录并不对内部人士对公司的看法做出结论。

投资者应关注的风险

• 标的利润率扩张有限：报告的毛利率增长依赖于关税退款，而标准化毛利率基本持平。未来的利润改善需要来自运营而非额外的退款。
• 关税和供应链风险暴露：业绩预期假设关税维持在当前水平，且不再获得额外的IEEPA退款。进口成本变化或持续的供应链压力可能会影响毛利率和调整后EBITDA。
• 会员计划执行效果：重新上线后的初期积分兑换扰乱了第二季度的销售，存在兑换模式可能继续影响报告收入的风险。
• 债务和利息负担：Petco正在降低杠杆率，但季末债务仍达14.8亿美元，预计2026财年净利息费用约为1.22亿美元。持续去杠杆在一定程度上取决于可持续的现金生成能力。
• 产品销售疲软：服务和耗材类产品的增长有助于抵消产品总收入的下滑。尽管其他类别有所增长，但产品领域的持续下滑可能会限制整体销售额增长。

总结

Petco 2026财年第二季度的销售额基本持平，但服务业务增长、稳健的营业费用以及关税退款支撑了报告盈利能力的提升。退款和税收收益解释了相当一部分改善，这使得标准化利润率成为衡量潜在进展的重要指标。现金生成和债务削减情况有所改善，而下半年的执行情况、关税和供应链成本、会员计划影响以及产品需求的持续性仍是需要监测的主要领域。