GitLab 2027财年第二季度财报：营收增长21%但利润率收窄

GitLab (NASDAQ: GTLB) 公布 2027 财年第二季度营收为 2.863 亿美元，同比增长 21%；同时，GAAP 摊薄每股亏损从 0.06 美元扩大至 0.22 美元；Non-GAAP 摊薄每股收益保持在 0.24 美元。营收增长带动了毛利润和 Non-GAAP 营业利润的提升，但在成本上升和营运资金流出的影响下，利润率有所收窄，季度经营活动现金流转负。

核心业绩数据

截至 2026 年 7 月 31 日的该季度，营收较上年同期增加 5030 万美元。然而，GAAP 毛利润仅增长约 3320 万美元，而营业费用增加了约 7170 万美元，导致营业亏损进一步扩大。

Non-GAAP 营业利润增加了 300 万美元，但其营业利润率下降了 2 个百分点。这表明盈利能力承受的压力并不局限于股权激励、重组费用以及 GitLab 的 Non-GAAP 指标中所排除的其他项目。

业务与客户表现

来自自托管（Self-managed）和 SaaS 产品方案的订阅营收达到 2.583 亿美元，较 2.127 亿美元增长约 21%。许可及其他自托管营收增长约 20% 至 2790 万美元，这意味着这两个营收类别的扩展增速相近。

客户指标显示，大型客户的增长速度更快：

• 年度经常性收入（ARR）超过 5,000 美元的客户数量达到 11,114 家，增长 8%。
• ARR 超过 100,000 美元的客户数量增长 17%，达到 1,571 家。
• 基于美元的净留存率为 117%，表明在扣除扩容、缩减和流失后，上年同期的客户群体产生的 ARR 增加了 17%。
• 剩余履约义务（RPO）总额增长 16% 至 12 亿美元，其中当前 RPO 增长 20% 至 7.447 亿美元。
• GitLab 报告首单（First Orders）增长超过 100%，净 ARR 增长超过 40%，但并未披露具体的绝对数值。

ARR 超过 100,000 美元的客户增速更快，这表明相比 5,000 美元以上的广泛客户群体，规模更大的部署对客户基数扩张的贡献更大。

营收增长未能阻止利润率与现金流承压

营收成本从 2850 万美元增加到 4560 万美元，增幅约 60%，大幅超过营收增速。受此影响，GAAP 毛利率从 88% 下降至 84%，Non-GAAP 毛利率从 90% 下降至 86%。财报新闻稿未指明导致营收成本上升的具体单一原因。

营业成本增长同样快于销售增长。销售与营销费用增长约 23% 至 1.344 亿美元，研发费用增长约 33% 至 9500 万美元，行政管理费用增长约 52% 至 6820 万美元。GAAP 营业费用总额为 2.976 亿美元，而去年同期为 2.258 亿美元。

股权激励费用从 5430 万美元增加到 7500 万美元，同时 GitLab 计入了 1940 万美元的重组费用，而去年同期则为零。这些项目解释了 GAAP 营业亏损 5690 万美元与 Non-GAAP 营业利润 4260 万美元之间的绝大部分差距。尽管如此，Non-GAAP 营业利润率的下降表明，被排除的费用并非利润率承受压力的唯一来源。

现金变现能力也有所减弱。应收账款变动消耗了 5730 万美元的季度经营活动现金流，而一年前则贡献了 390 万美元。应计费用及其他流动负债的变化也产生了 2140 万美元的现金流出。这些营运资金变动共同导致经营活动现金流由 4940 万美元的净流入转为 310 万美元的净流出。

资产负债表与资本分配

截至季度末，GitLab 拥有现金及现金等价物 2.265 亿美元，短期投资 10.3 亿美元，总流动资金约 12.6 亿美元。流动资产为 16.0 亿美元，流动负债为 6.623 亿美元。

公司在该季度斥资 1.046 亿美元回购了约 350 万股股票。这导致融资活动现金净流出 9550 万美元，并使得现金及现金等价物在这三个月中减少了 1.089 亿美元。GitLab 未表明此次回购反映了其认为自身股价被低估的观点。

业绩指引

GitLab 发布了 2027 财年第三季度及全年的定量业绩指引。第三季度营收和 Non-GAAP 营业利润的指引区间分别低于第二季度实际业绩的 2.863 亿美元和 4260 万美元，环比设定了更低的数据区间。鉴于来源未提供先前的指引区间，因此无法与公司早前预期进行对比。

每股收益指引假设第三季度及全财年的加权平均摊薄股数均为约 1.72 亿股。

管理层评论

首席执行官 Bill Staples 强调创纪录的总预订量以及超过 40% 的净 ARR 增长率，他认为，人工智能驱动的软件开发日益增加，推高了对 GitLab 研发上下文、安全性、治理和控制能力的需求。首席财务官 Jessica Ross 指出，基于美元的净留存率实现了环比加速，且可扩展性有所增强，尽管同比财务对比显示 GAAP 和 Non-GAAP 利润率双双下滑。

GitLab 还推出了 Flex 商业模式，将 Secrets Manager 作为按需付费的附加组件上线，并开启了 GitLab Orbit 的公测。这些产品旨在支持 AI 辅助开发并提供更多基于用量的变现渠道，但公司未量化它们对本季度营收的贡献。

投资者需要关注的风险

• 利润率承压：由于营收成本和营业费用的增速快于销售增速，GAAP 和 Non-GAAP 的毛利率及营业利润率均有所下降。
• 现金流波动：经营活动现金流因营运资金流出而转负，尤其是与应收账款变动相关的 5730 万美元现金消耗。
• GAAP 与 Non-GAAP 差异扩大：股权激励费用和重组费用导致 GAAP 亏损与 Non-GAAP 利润之间存在巨大差距。此外，股权激励费用同比显著增加。
• 近期增长节奏：第三季度 2.81 亿美元至 2.83 亿美元的营收指引区间低于第二季度营收，同时第三季度 Non-GAAP 营业利润指引区间也低于最新季度业绩。
• 预订量向营收的转化：总预订量、首单和净 ARR 快速增长，但总 RPO 增长 16%，低于本季度 21% 的营收增速。未来的业绩取决于持续的客户扩展以及合同义务的顺利转化。

总结

GitLab 保持了 21% 的营收增长，并扩大了大型客户群，但交付成本升高、营业费用加速增长以及营运资金压力削弱了其财务收益。后续需要重点关注的主要问题是：毛利率和营业利润率能否企稳、经营活动现金流能否复苏，以及强劲的预订量和 ARR 指标能否在公司 2027 财年指引下转化为持续的营收增长。