迪克斯2026财年第二季度财报：富乐客的压力导致业绩指引下调

DICK’S Sporting Goods（纽约证券交易所代码：DKS）公布2026财年第二季度净销售额为55.87亿美元，同比增长53.2%；稀释后每股收益（EPS）从4.71美元降至3.50美元。收购的Foot Locker业务贡献了报告销售额增长的大部分，但录得负可比销售额及分部亏损；而核心DICK’S业务实现了4.9%的可比销售额增长。

核心业绩数据

本季度涵盖截至2026年8月1日的13周。受收购Foot Locker影响，综合营收的同比对比有所变动：本期业绩包含两家业务，而上年同期仅反映DICK’S独立运营的情况。

尽管收购推动了营收增长，但营业利润轻微下降且利润率有所收窄。净利润下降17%，而为收购Foot Locker发行的额外股份导致稀释后每股收益降幅进一步扩大至26%。

稀释后总股数增长11%至约9010万股，反映出收购Foot Locker交易中发行的960万股股份。

业务及分部业绩

两个营运业务部门的表现截然不同。DICK’S得益于广泛的品类增长、FIFA世界杯相关需求，以及客单价和交易量的双双提升；而Foot Locker则面临鞋类新品发售乏力以及促销环境加剧的挑战。

DICK’S业务销售额较上年同期增长约5.6%，分部利润增长约2.2%。管理层将可比销售额增长归因于广泛的品类增长以及客单价和交易量的提升。

按恒定汇率计算，Foot Locker的拟合可比销售额下降3.6%，而上年同期为下降2.2%。管理层表示，Foot Locker对传统鞋款的依赖度更高，且更加依赖新品发售和复刻产品；本季度新品发售频率降低，且表现逊于预期。

收购推动的销售额增长未能转化为更高盈利

Foot Locker带来了可观的营收，但其毛利率较低且出现营业亏损。在未计入公司及其他项目前，根据已公布的分部销售额和毛利，Foot Locker的毛利率约为25.7%，而DICK’S业务约为37.8%。这种产品结构有助于解释为何在毛利总额增加的情况下，综合毛利率却有所收窄。

运动鞋类和服装市场促销加剧也对定价产生了影响。DICK’S采取行动维持价格竞争力，而由于Foot Locker的商品结构及对新品发售的依赖，其受到的影响更为明显。

季度GAAP业绩包含5900万美元的《国际紧急经济权力法案》（IEEPA）关税退款及210万美元的相关利息收入。其中与上年关税成本相关的3810万美元连同利息收入均已在Non-GAAP业绩中排除。Non-GAAP营业利润率为8.11%，而上年同期为13.02%。

现金流与资产负债表

现金流数据涵盖2026财年前26周，而非仅涵盖单季度。尽管存货消耗了6.625亿美元现金，经营现金流仍从7.356亿美元增至7.923亿美元。资本支出总额增长41%至7.435亿美元，净资本支出增长35%至6.142亿美元。

上半年现金及现金等价物减少4.395亿美元至9.137亿美元。除资本支出外，公司还支付了2.248亿美元股息，并使用了1.412亿美元用于股票回购。

综合存货达到55.65亿美元，但同比增长很大程度上反映了所收购的Foot Locker存货。Foot Locker约占20亿美元，而DICK’S存货为36亿美元，同比增长6%。长期债务及融资租赁负债为19.06亿美元，公司报告无循环信贷借款。

2026财年全年业绩指引

鉴于鞋类和服装领域的促销环境加剧，DICK’S调整了2026财年业绩预期。公司维持了DICK’S的可比销售额预期区间，但下调了Foot Locker的拟合可比销售额预期，并调低了两项业务的营业利润预期。该财年将于2027年1月30日结束。

公司还预计全年资本支出总额约为16亿美元，净资本支出约为14亿美元。

投资者需关注的风险

• 促销压力：运动鞋类和服装折扣力度的加大可能会持续拖累毛利率，特别是在两项业务的营业利润预期均已下调的情况下。
• Foot Locker需求及产品风险：传统鞋款、新品发售和复刻产品的持续低迷，可能会导致可比销售额和分部利润低于管理层计划。
• 整合与重组成本：公司因审查Foot Locker资产已累计计入5.158亿美元的税前费用，并预计总费用最高达7.5亿美元，其中包括2026财年的2亿美元。
• 资本与存货需求：较高的资本支出和存货占用的现金导致上半年现金减少，从而增加了今年剩余时间内产生经营现金流的重要性。

总结

DICK’S核心业务继续保持可比销售额增长，但Foot Locker的销售额下滑、低毛利率特征以及分部亏损，阻碍了收购带来的营收增长转化为更高的盈利。2026财年剩余时间的主要关注指标为促销强度、Foot Locker的可比销售额走势、两项业务的利润率表现以及被收购公司资产和存货重组的进展。