绿陵科技2026财年第二季度业绩：产品组合与一般及行政费用降低推动恢复盈利

Greenland Technologies（纳斯达克代码：GTEC）公布2026财年第二季度营收为2988万美元，同比增长37.6%；基本及稀释每股收益（EPS）由去年同期的亏损0.20美元改善至0.13美元。变速箱销量增加以及向高附加值产品的转型推升了毛利率，而股权激励费用的下降则助力公司实现营业利润和净利润的扭亏为盈。

核心业绩数据

变速箱产品销量增长24.1%至53,243套，而营收增幅更高，达37.6%。管理层将这一差异归因于有利的产品组合，其中包含了更多高附加值和高精尖产品，例如液压变速箱。

实现扭亏为盈还反映出运营费用下降了55.9%。股权激励费用的减少降低了行政管理费用，完全抵消了销售及研发支出的增加。

归属于 Greenland Technologies 及其子公司的净利润为350万美元，而上年同期为归母亏损323万美元。综合净利润与归母净利润之间的差异反映了分配给少数股东权益的收益。

业务与产品表现

叉车变速箱仍是 Greenland 的主要收入来源。第二季度该类别的营收从2102万美元增至2914万美元，增幅约为38.6%，约占季度总营收的97.5%。

非叉车应用变速箱的收入增幅相对平缓，从70万美元增至74万美元。因此，公司业绩依然严重依赖对叉车变速箱产品的需求。

营收增速高于出货量增速，这与管理层关于销售结构向高附加值产品倾斜的解释相吻合。产品组合的改善还推动营业成本（COGS）仅增长27.3%，低于37.6%的营收增幅。

产品组合优化与行政管理费用下降推动利润扭亏为盈

Greenland 的营业利润同比改善约831万美元，由亏损232万美元转为盈利598万美元。其中，约379万美元的改善来自于毛利润增长，而运营费用则减少了约452万美元。

行政管理费用由663万美元下降87.4%至84万美元，主要由于股权激励费用减少。这是推动扭亏为盈的最主要费用变动因素。同时，公司在其他领域的支出继续增长：销售费用因售后服务费增加从100万美元增至167万美元；研发费用因开发活动增加而增长135.9%，达到105万美元。

根据公布的数据，营业利润率约为20.0%，而2025财年第二季度约为负10.7%。这一改善的可持续性将取决于有利的产品组合能否持续，以及在股权激励费用大幅减少后常态化运营费用的发展趋势。

现金流与资产负债表

现金流信息仅提供了2026财年上半年的数据，而非仅第二季度。在这六个月期间，经营活动产生的现金流量净额为9万美元，较上年同期的46万美元净流出有所改善，但仍大幅低于上半年1069万美元的净利润。

资产负债表显示，在2025年12月31日至2026年6月30日期间，营运资金规模大幅扩张。应收账款从1726万美元增至3047万美元，应收票据从1470万美元增至2215万美元，预付款项及其他流动资产从247万美元增至1254万美元。同期应付账款和银行承兑汇票也有所增加。

上半年投资活动使用资金1064万美元，筹资活动提供资金1166万美元。截至6月末，现金及现金等价物为898万美元，高于2025年底的778万美元。短期投资总计2333万美元，股东权益从6632万美元增至8289万美元。

投资者需关注的风险

• 盈利向现金转化能力较弱：尽管净利润达到1069万美元，但上半年经营现金流仅为9万美元。未来的现金变现能力将部分取决于能否将应收款项和其他营运资金资产转化为现金。
• 应收账款规模增长：应收账款和应收票据均较年底大幅增加。这些余额的持续增长可能会对经营现金流造成额外压力。
• 利润率可持续性：第二季度的盈利能力受益于有利的产品组合以及大幅下降的股权激励费用。销售费用和研发费用有所增加，使未来费用趋势对营业利润率前景至关重要。
• 业务过度集中与关税不确定性：叉车变速箱贡献了几乎全部的季度营收。Greenland 还披露，由于关税政策的不确定性，其电动工业车辆子公司 HEVI 的绝大部分业务自2025年起已被暂停。
• 总股本增加：2026财年第二季度的加权平均股数从上年同期的1610万股增至2654万股。扩大后的股本基数可能会削弱每股收益（EPS）所体现的盈利增长幅度。

总结

在变速箱销量增加、向高附加值产品转型以及行政管理费用大幅减少的推动下，Greenland 在2026财年第二季度的业绩有所改善。这些因素扩大了毛利率，并使营业利润和净利润均重回盈利区间。未来需要关注的核心要点是产品组合与低费用基数能否维持，以及上半年的账面会计利润是否开始转化为更强劲的经营现金流。