奥麦罗斯2026财年第二季度业绩：YARTEMLEA推动运营实现收支平衡

Omeros Corporation (NASDAQ: OMER) 报告 2026 财年第二季度产品净销售额为 2850 万美元，高于上年同期的零；同时每股基本收益（EPS）由亏损 0.43 美元改善至 0.18 美元。尽管 YARTEMLEA 的首个完整商业化季度使公司达到了运营收支平衡，但 1150 万美元的非现金公允价值变动收益以及来自终止经营业务的 660 万美元对 GAAP 净利润做出了重大贡献。经营活动提供现金 410 万美元，截至季度末，现金及短期投资总计为 1.320 亿美元。

核心财务业绩

YARTEMLEA 产生的毛利足以覆盖几乎所有已报告的运营成本。基于产品净销售额和产品销售成本计算，毛利约为 2770 万美元，毛利率约为 97.2%。

费用结构较上年有所转变：研发费用下降约 37% 至 1380 万美元，而销售、一般及行政（SG&A）费用增加约 34% 至 1390 万美元。总成本及费用从 3240 万美元下降至 2850 万美元，使 Omeros 得以录得微薄的营业利润。

毛利和毛利率基于报告的 2852.9 万美元产品净销售额和 79.8 万美元产品销售成本计算得出。

YARTEMLEA 商业化进程提速

YARTEMLEA 总收入达到 3220 万美元，较 2026 财年第一季度的 1110 万美元增长 190%。净收入从 990 万美元增加到 2850 万美元，增长约 188%，而毛净调整率从 11.0% 微升至 11.5%。

YARTEMLEA 的永久 J 码于 2026 年 7 月 1 日生效。美国医疗保险和医疗补助服务中心（CMS）还授予其新技术附加支付（NTAP）资格，自 10 月 1 日起生效，为符合条件的医院在涉及该疗法的住院病例中提供额外的 Medicare 报销。

欧洲监管路径仍未确定。欧洲药品管理局（EMA）的人用药品委员会（CHMP）于 6 月对 narsoplimab 的上市申请做出了否定意见，Omeros 已申请复审。预计一个外部特别专家小组将审阅相关证据，同时该公司继续通过扩展用药计划（expanded access program）在欧洲提供用药渠道。

在现有适应症之外，Omeros 预计将在 2026 年底前开始两项支持性 YARTEMLEA 研究的患者招募。在完成 FDA 要求的补充非临床研究后，公司还预计用于治疗可卡因使用障碍的 OMS527 住院研究将在年底前开始招募。抗肿瘤候选药物 OMS805 的首次人体 1b 期临床试验计划于 2027 年底启动。

运营收支平衡未能完全解释 GAAP 利润

微薄的营业利润反映了 YARTEMLEA 商业化带来的根本性改善，但 1320 万美元的 GAAP 净利润中包含了数项重大的非经营性项目。Omeros 确认了 1140 万美元的金融工具公允价值变动收益，这主要是与其 2029 年到期的可转换债券相关的嵌入衍生品所致。此外，公司还确认了来自终止经营业务的 660 万美元净利润。

这些收益被 760 万美元的利息支出以及提前赎回 2029 年债券造成的 190 万美元损失部分抵消。利息及其他收入升至 460 万美元，其中包括来自诺和诺德（Novo Nordisk）关于 zaltenibart 存货转让的补偿款。

扣除非现金公允价值收益后，公司自定义的非 GAAP 调整后净利润为 180 万美元，即每股 0.02 美元。相比之下，2026 财年第一季度的调整后净亏损为 1710 万美元，即每股亏损 0.24 美元。该调整去除了公允价值重新计量，但并未排除所有非经营性或终止经营项目。

现金、债务与资本配置

截至 6 月底，Omeros 拥有 1.320 亿美元的现金及短期投资。该季度末数字尚未反映 7 月完成的可转换债券回购，该回购共计支付采购价格 6020 万美元以及 20 万美元的应计利息。

7 月的交易回购了 2029 年债券本金 3050 万美元，将剩余本金降至约 4030 万美元。同时还将转换时可能发行的股票数量从约 1140 万股减少至 650 万股，并消除了 860 万美元的未来利息支出。

此外，Omeros 在第二季度以 570 万美元回购了约 50 万股普通股，平均成本为每股 11.70 美元。上半年回购总计约 80 万股，花费 990 万美元。

近期内部人交易

提供的内部人数据显示，在最近六个月期间，内部人共增持 407,500 股、减持 7,500 股，净增持 400,000 股。这些增持属于衍生证券行权或转换，而非公开市场采购，因此该活动本身并不能说明内部人对估值或未来业绩的看法。

投资者需要关注的风险

• 对 YARTEMLEA 的依赖：当前所有产品收入均来自单一的新上市疗法，这使得上市执行力、患者可及性和报销成为近期经营业绩的核心因素。
• 欧洲监管不确定性：尽管已申请复审，CHMP 的否定意见仍给在欧洲获批带来不确定性。
• GAAP 收益波动性：与可转换债券相关的公允价值变动可能会产生巨大的非现金收益或亏损，这与商业业绩无关。
• 资本部署后的流动性：6 月末 1.320 亿美元的现金及投资余额早于 7 月完成的 6020 万美元债券回购，同时公司仍需为商业化及多个研发项目提供资金支持。
• 临床进度表：OMS527 需要完成 FDA 要求的补充非临床研究，而管线中的其他项目仍取决于开发和监管推进情况。

概要

Omeros 在 2026 财年第二季度实现了运营收支平衡，YARTEMLEA 在其首个完整商业化季度贡献了 2850 万美元的净收入。基础业绩显著改善，但报告的净利润也得到了非现金公允价值变动收益和终止经营业务的支撑。后续需要关注的焦点是 YARTEMLEA 需求的持续性、新报销机制的效果、欧洲复审进展以及 7 月债券回购后的流动性状况。