瓦伦斯半导体2026财年第二季度财报：营收增长支撑上调业绩指引

Valens Semiconductor (NYSE: VLN) 公布2026财年第二季度营收为1810万美元，同比增长6.1%（上年同期为1710万美元），而GAAP稀释每股亏损从0.07美元扩大至0.08美元。毛利润有所增加，但由于汽车业务盈利能力减弱，GAAP毛利率下降200个基点至61.5%。尽管如此，该公司仍上调了全年营收指引，并预计其四个汽车定点项目将于2027年开始放量。

核心业绩数据

营收同比增加约100万美元，且高于2026财年第一季度的1690万美元。受毛利率下降影响，毛利润增幅慢于营收增幅；同时，GAAP净亏损和调整后EBITDA亏损均较上年同期略有扩大。

调整后EBITDA环比改善，亏损额从一季度的550万美元收窄至二季度的420万美元。然而，季度经营性现金流出从上年同期的20万美元增加至350万美元。

调整后EBITDA和Non-GAAP每股亏损均为非GAAP指标，可能无法与其他公司使用的类似名称指标直接进行比较。

业务及分部表现

跨行业业务（CIB）实现营收1310万美元，约占总营收的70%。该数字高于上年同期的1280万美元和一季度的1100万美元。CIB毛利率达到69.2%，高于2025财年Q2的67.8%，但低于上一季度的70.8%。

汽车业务贡献了其余30%的营收，为500万美元。该分部营收较上年同期的430万美元增长约16.3%，但较一季度的590万美元有所下降。汽车业务毛利率为41.5%，低于上年同期的50.5%和一季度的46.2%。

在商业领域，巴可公司（Barco）选用了 Valens 的 HDBaseT 芯片组用于一款新的 USB-C 扩展产品。Valens 还推出了 USB3 和 4K 视频扩展参考设计，带来了数百万美元的预订额。所有四个汽车定点项目均朝着量产方向推进，预计营收将于2027年开始放量。

汽车业务营收实现增长 但毛利率下降9个百分点

在 Valens 披露的两个业务分部中，汽车业务的营收同比增幅更高，但其毛利率收窄了9个百分点。管理层将毛利率环比下降归因于为了优先保障和支持生产需求而产生的额外测试设施费用。

这一情况解释了为何综合营收增长6.1%的同时，综合毛利率却降至61.5%。第三季度60%至62%的毛利率指引也涵盖了第二季度的实际结果，表明公司展望中未包含近期毛利率明显反弹的预期。

盈利能力、现金流及资产负债表

毛利润增加约30万美元，但总营业费用增加约90万美元至1910万美元。上年同期包含80万美元的利好业绩奖励负债变动，本期未再发生。行政管理费用也增加至400万美元，而研发费用以及销售与市场费用则有所下降。

2026财年前六个月，经营性现金流出为900万美元，而2025财年上半年为780万美元。截至6月30日，现金、现金等价物和短期存款总计8340万美元，低于2025年底的9260万美元和一季度末的8610万美元。

存货从年底的1010万美元增加至1250万美元，占上半年现金使用额的240万美元。营运资金为8890万美元，上年同期为1.060亿美元。

业绩指引

基于上半年的表现以及对今年剩余时间更清晰的可见度，Valens 上调了2026财年全年营收指引。按中点计算，新的全年区间意味着较2025财年营收增长约13%。

第三季度展望预计营收将实现显著环比增长，调整后EBITDA亏损将有所收窄，而毛利率预计将保持在第二季度附近的水平。

由于股权激励费用和认股权证估值等项目难以预测，Valens 未提供 GAAP 净利润指引。

近期内部交易

提供的内部人员数据显示，在最近六个月期间，11笔交易归类为买入（共97,716股），21笔交易为卖出（共157,760股）。这使得报告的净卖出量为60,044股，而内部人员总持股量列为约539万股。展示这些交易并不意味着推断内部人员对公司前景的看法。

投资者需关注的风险

• 汽车业务毛利率承压：汽车业务毛利率同比下降9个百分点，额外的测试设施费用可能会继续影响综合盈利能力。
• 持续亏损与现金消耗：GAAP净亏损扩大，上半年经营性现金流出增加，现金及短期存款较年底有所减少。
• 汽车业务放量时点：四个定点项目正在推进中，但相关营收放量预计要到2027年才开始，因此生产执行和时间进度至关重要。
• 存货与营运资金需求：上半年存货增加了240万美元，其向销售额的转化将是未来现金流的重要因素。

总结

Valens 在第二季度实现了较高的营收，并在 CIB 业务增长、新预订额以及四个汽车项目取得进展的支撑下，拥有足够的能见度来上调其全年营收指引。核心限制因素仍是盈利能力：汽车业务毛利率大幅下降，GAAP 净亏损扩大，且经营性现金消耗有所增加。接下来的业绩将揭示，在应对毛利率压力并为计划于2027年开始的汽车业务放量做准备的同时，第三季度更高的营收能否收窄调整后亏损。