如新2026财年第二季度业绩：营收下降17.1%且非现金费用导致GAAP亏损

如新集团（NYSE: NUS）公布2026年第二季度营收为3.201亿 美元，较上年同期的3.861亿美元下降17.1%；同时，摊薄后每股收益（EPS） 由盈转亏，从上年同期的盈利0.43美元转为亏损5.14美元；调整后每股收益从 0.43美元降至0.20美元。所有主要市场以及两大可报告业务的营收均出现下滑， 而非现金减值和税收支出导致了2.498亿 美元的GAAP净亏损。

核心业绩数据

外汇使季度营收减少了约400 万美元，即1.0个百分点。在恒定汇率的基础上，营收 下降了16.1%，这表明汇率波动仅占 整体降幅的有限部分。

在计入异常支出前，盈利能力也有所减弱。调整后 营业利润下降36.5%，调整后营业利润率 收窄190个基点，这主要是由于毛利率下降，且销售及 行政开支占营收的比例有所增加。

销售费用从1.282亿美元降至1.079亿美元，但 占营收的比例从33.2%升至33.7%。同样，一般及行政费用 （以美元计）从1.067亿美元降至9080万美元，但 占营收的比例从27.6%升至28.4%，这表明成本的降幅 不及销售额的降幅。

业务及分部 表现

如新（Nu Skin）分部营收下降15.5%至2.712亿美元，而Rhyz 营收下降25.0%至4890万美元。如新旗下每个主要市场 均出现萎缩，其中韩国市场录得最大呈报跌幅， 中国香港/台湾地区跌幅最小。

汇率对不同市场的影响存在实质性差异。它降低了 日本按报告货币计算的业绩（相比其5.5%的固定汇率 降幅），但支撑了中国大陆报告的业绩。在中国大陆， 固定汇率降幅为18.7%，而报告的降幅为13.7% 。

如新营收的收缩伴随着 其客户和销售网络的下滑。中国大陆在 销售领袖层级是一个例外，尽管其客户数量下降了 11%，但销售领袖数量却增长了2%。

美洲地区客户减少了24%，在所有列出市场中降幅最大，而韩国客户则下降了19%。这些趋势导致公司的客户和活跃销售人员减少，而他们是支持未来收入的基础。

盈利能力与资产负债表

如新（Nu Skin）的合并毛利率下降至68.2%，不过其核心如新业务的毛利率从77.5%微幅升至77.7%。较低的合并毛利率与较高的销售及行政开支（G&A）比率相结合，解释了调整后营业利润率从8.0%下降至6.1%的原因。

截至2026年6月30日，现金及现金等价物为1.896亿美元，低于2025年底的2.386亿美元。存货增长约7.2%至1.915亿美元，应收账款增长约23.7%至4890万美元。包括短期负债在内的总债务从2.242亿美元降至2.137亿美元。

商誉从8360万美元降至480万美元，反映了本季度减值对资产负债表的影响。股东权益从年底的8.052亿美元降至5.427亿美元。如新在本季度支付了290万美元的股息，未进行股票回购，其授权额度内还剩余1.373亿美元。

非现金费用使调整后的盈利转为巨额GAAP亏损

本季度最显著的特征在于，调整后利润为正，而GAAP亏损却很惨重。如新计提了7890万美元的减值损失，导致GAAP营业亏损达5930万美元，而调整后营业利润则为1960万美元。

尽管报告了6320万美元的税前亏损，该公司仍确认了1.866亿美元的所得税准备。其调节表指出，递延所得税资产的1.675亿美元估值准备是主要的非现金税收调整。因此，GAAP有效税率为负295.4%，而调整后税率为36.6%。

扣除特定减值和税收影响后，调整后税前利润为1570万美元，调整后净利润为1000万美元。调整后收益仍保持正值，但由于收入下降和营业利润率走低拖累了基础业务，调整后每股收益（EPS）仍下降了逾一半。

业绩指引

如新根据上半年业绩以及对2026年余下时间的预期更新了全年业绩展望。该指引继续预计第三季度和全年收入将出现同比萎缩；该新闻稿未提供量化更新方向所需的先前年度区间。

该公司预计第三季度将产生约500万美元的现金基础转型成本。这些成本是导致第三季度GAAP和调整后每股收益区间差异的主要原因。

管理层观点

首席执行官Ryan Napierski表示，如新正在继续推广其Prysm iO健康平台，并准备在印度正式推出。管理层在吸取这些举措经验教训的同时，正在重新调整组织资源，以支持其长期战略。

临时首席财务官Chelsea Lantz将调整后的业绩归因于公司对盈利能力的关注和纪律严明的执行力。然而，更新后的展望表明，管理层预计收入压力将持续到2026年余下时间。

近期内部人士交易

根据所提供的雅虎财经（Yahoo Finance）数据摘要，在过去六个月中，19笔内部人士交易共购入1,335,424股，而3笔交易共售出17,082股。由于最近的收购中包括董事股票期权奖励，因此不应将报告的净购入数据等同于公开市场买入。

报告的三笔出售交易规模相对有限，其本身并不能说明内部人士出售的原因。

股数是根据申报的交易价格和价值估算的近似值。

投资者需要关注的风险

• 客户和销售网络持续流失： 客户、付费会员及销售领袖人数均有所下降。进一步萎缩可能会加大稳定如新营收的难度。
• 广泛的区域及业务板块疲软： 每个主要市场均报告营收下滑，且 Rhyz 的下滑速度快于核心的如新业务。缺乏增长板块削弱了公司抵消其他领域疲软表现的能力。
• 利润率与转型成本压力： 由于费用降幅慢于营收降幅，调整后营业利润率有所下降。第三季度预计约500万美元的转型成本可能会增加短期压力。
• 库存风险： 尽管季度和上半年营收有所下降，但库存较上年末仍有所增加。公司将不准确的需求预测和潜在的库存核销列为运营风险。
• 新举措的执行情况： Prysm iO 以及计划在印度市场的推出是管理层战略的核心，但其贡献取决于客户和销售团队的持续兴趣，以及产品和监管层面的成功执行。

总结

如新2026年第二季度的业绩呈现出17.1%的全面营收下滑，伴随着潜在盈利能力的减弱，以及导致 GAAP 净亏损达2.498亿美元的大额非现金费用。虽然调整后收益仍保持正值，但客户群体的流失、所有主要市场的收缩以及调整后营业利润率的下降，表明其核心业务依然承压。未来监测的核心在于 Prysm iO 和印度市场能否改善需求、成本重组能否稳定利润率，以及如新能否在控制库存和转型成本的同时达到指引目标。