QCi 2026财年第二季度业绩：营收增长尚未产生毛利润

Quantum Computing Inc. (Nasdaq: QUBT)（简称 QCi）公布截至2026年6月30日的三个月（2026年第二季度）营收为560万美元，高于去年同期的6.1万美元；同时，基本和稀释每股亏损从0.26美元收窄至0.05美元。营收在基数较小的情况下实现增长，但营收成本超过了销售额，且运营开支翻了一倍多，导致运营亏损达2300万美元。较高的利息收入和较小的衍生品估值亏损使净亏损有所收窄，而最近的收购使现金和投资降至约13亿美元。

核心财务数据

QCi 旗下所有产品组合的营收均实现增长，且较 2026 年第一季度的 370 万美元有所上升。管理层表示，光子学产品是主要的营收驱动力，服务于航空航天、政府、工业、教育和商业客户。

销量的增加并未带来毛利。营收成本达到 670 万美元，超过营收约 120 万美元。运营开支增长了 114%，反映出研发人员数量和薪酬成本的增加、销售和营销支出的增长，以及 730 万美元与收购相关的交易费用。

营收驱动因素及商业进展

光子学产品占该季度营收增长的大部分。QCi 表示，这些产品在支持其量子路线图的同时，也满足了现有的航空航天、政府和工业应用需求。

伴随着营收的增长，商业和制造方面也取得了一些进展：

• QCi 向一家全球咨询公司销售、交付并安装了一台 Dirac-3 量子优化系统，用于企业优化应用。
• 该公司已将其 NeuraWave 光子储层计算平台做好了部署准备。其与 Planck Dynamics 签署的框架协议支持部署多达数十套系统，根据客户里程碑和其他条件，潜在总价值超过 1000 万美元。
• QCi 收到了一所大学关于量子安全通信系统的采购订单，但订单价值未予披露。
• 该公司以 7310 万美元现金和 QCi 股票完成了对 NHanced Semiconductors 的收购，另有高达 7200 万美元取决于业绩目标。此次收购启用了 Fab 2 晶圆厂，并扩展了 QCi 的先进封装和半导体制造能力。

截至 2026 年 6 月 30 日，合同未结订单约为 4250 万美元。各个项目的时间安排和附加条件将决定这些未结订单以及 NeuraWave 框架能以多快的速度转化为已报告的营收。

流动性与资产负债表

QCi 在本季度末拥有约 13 亿美元的现金、现金等价物和投资，低于 2025 年底的约 15 亿美元。6 月份的余额包括 1.892 亿美元的现金和现金等价物、7.65 亿美元的短期投资以及 3.693 亿美元的长期投资。

该公司使用了约1.8亿美元的现金（包括交易费用）用于收购Luminar Semiconductor、NuCrypt和NHanced Semiconductors。尽管如此，总资产为16.4亿美元，与年末的16.2亿美元相比保持相对稳定。

总负债从2070万美元增加至4720万美元，而股东权益为15.9亿美元。庞大的投资组合在季度内还产生了1300万美元的利息及其他收入，对营业损失起到了显著的抵消作用。

营业利润线以下项目导致净亏损收窄

QCi净亏损的减少并不反映营业盈利能力的改善。营业亏损扩大了约1280万美元，因为收入的增加被毛亏损和更高的营业费用所抵消。

相反，主要的改善发生在营业利润线以下。权证衍生品负债的非现金公允价值损失从2810万美元降至170万美元，改善了约2640万美元。利息及其他收入也增加了约1110万美元。这些因素共同作用，不仅弥补了更大的营业亏损，也解释了为什么在营业盈利能力减弱的情况下，公布的净亏损仍大幅收窄。

近期内部交易

提供的六个月内部人交易摘要显示，在九笔交易中买入618,721股，在一笔交易中卖出78,262股，净买入540,459股。报告的内部人总持股量为2693万股，净买入额相当于这些持股的2.00%。由于最近10笔详细记录中有8笔是股票奖励，该摘要不应被等同于公开市场买入。

以下所有10笔交易均报告为直接持股。其价值为提供的内部人数据集中所报告的价值。

投资者应关注的风险

• 负毛利率：营收成本约为收入的121%，导致毛利率约为负21%。未来的收入增长需要伴随更好的成本经济效益，以改善经营业绩。
• 高额运营支出与收购整合：运营支出增长了一倍多，其中包括730万美元与收购相关的交易成本。QCi还必须整合年内完成的三项收购，并将其能力转化为商业成果。
• 有条件的商业化机会：Planck Dynamics架构取决于特定的客户里程碑和其他条件。因此，未交货订单和潜在项目价值不应被视为已确认的收入。
• 非经营性项目带来的净利润波动：权证衍生负债公允价值的变化对同比净亏损产生了重大影响。这一非现金项目可能会使报告的净利润走势与经营业绩有所偏差。
• 资产负债表资源的持续使用：由于QCi为收购提供资金，现金和投资较年底减少了约2亿美元，而负债增加了2650万美元。未来的生产扩张和收购整合将决定进一步资本部署的步伐。

总结

QCi第二季度的商业收入实现显著增长，并在光子产品、量子系统和半导体制造方面取得了进展。然而，收入增长尚未转化为毛利润或营业利润，净亏损收窄主要受利息收入增加以及衍生品估值损失大幅减少所驱动。需要监测的主要领域是毛利率的改善、收购后的运营支出趋势、未交货订单和有条件协议向收入的转化，以及现金部署的步伐。