康特科技2026年第二季度业绩：创纪录营收伴随GAAP利润下降

Camtek (Nasdaq: CAMT) 公布截至6月30日的2026年第二季度营收为1.332亿美元， 较去年同期的1.233亿美元增长8%，而GAAP摊薄每股收益从0.69美元降至0.46美元。 创纪录的营收伴随着GAAP营业利润和净利润的下滑，原因在于营业费用和税收费用的增加， 尽管非GAAP净利润微升2%，且管理层预计下半年增长将加快。

核心财务业绩

本季度营收与GAAP盈利能力之间出现了 明显的分化。毛利润有所增加，但毛利率有所收窄， 同时营业费用的增速明显快于销售额。

非GAAP业绩表现更为平稳：调整后净利润略有增长， 但由于摊薄加权平均股数增加，调整后每股收益下降了1美分。

Camtek的非GAAP指标排除了股权激励费用、 并购相关费用以及一次性税收费用。

较高的 营业成本及税费盖过了营收增长

GAAP营业费用从3060万美元增加到3950万 美元，增幅约为29%，而营收增长仅为8%。 研发支出从1150万美元增至1670万 美元，销售、一般及行政费用从1920万美元增至 2280万美元。加之毛利率的轻微收窄，这导致GAAP营业利润率下降了5.5个 百分点。

净利润层面的下滑更为明显。所得税 费用从320万美元上升至1090万美元，其中包括在非GAAP对账中 确认的770万美元一次性税收费用。 净财务收益从上年同期的490万美元增至700万美元， 但仅起到了部分抵消作用。

GAAP与非GAAP净利润之间1610万美元的差额 主要反映了上述一次性税收费用、490万美元的 股权激励费用以及360万美元的并购相关 费用。与此同时，摊薄加权平均股数 从4930万股增至5150万股，这解释了为何在非GAAP净利润 增长的情况下，非GAAP每股收益却略有下降。

现金流与资产负债表

经营活动现金流为1220万美元，约占 GAAP净利润的52%。Camtek未提供去年同期的季度经营 现金流对比数据。

截至6月30日，现金、存款及有价证券总额为8.158亿美元， 较3月31日的8.497亿美元减少3390万美元。与 12月31日相比，应收账款从9080万美元增至 1.539亿美元，而存货从1.122亿美元降至9980万 美元。新闻稿未解释这些 营运资金变动的原因。

Camtek还在本季度完成了对Visual Layer的收购。 该公司在新闻稿中未披露收购价格，也未单独 量化此次收购对季度营收和现金流的贡献。

展望

管理层指引第三季度营收为1.58亿美元至1.6亿美元， 较第二季度环比增长约19%至20%。管理层还 预计下半年营收将比上半年增长30%以上， 其中AP业务预计在相同基础上增长45%。

这一前景得到了自2026年初以来收到的约6亿美元订单 以及管理层所称的创纪录在手订单的支持。然而，这些订单计划在 2026年和2027年分批交付，因此不应将全部金额视为 短期收入。

管理层还预计增长将持续到2027年，但未 提供具体的量化区间。首席执行官Rafi Amit将订单增长势头 和AP业务展望归因于对AI数据中心基础设施的需求，以及 Camtek的产品路线图与客户技术规划的高度契合。

投资者需 密切关注的风险

• 运营开支增速快于营收增速。 研发（R&D）与销管（SG&A）费用若继续以第二季度的速度增长， 即使销售加速，也可能会限制运营杠杆。
• 在手订单的转化取决于交付时间。 约6亿美元的订单中包括计划在 2026年和2027年交付的产品，这使得执行和出货时间对 下半年的展望至关重要。
• 现金转化低于报告利润。 季度经营性现金流显著低于GAAP净利润， 而应收账款较上年末大幅增加。
• 增长前景与AP业务及AI 基础设施需求紧密相关。 管理层对下半年的预期 在一定程度上取决于AP业务预计45%的半年环比增长。

总结

Camtek第二季度营收创历史新高，非GAAP净利润录得小幅增长， 但较高的运营开支和一次性税收费用导致 GAAP营业利润、净利润和每股收益（EPS）走低。接下来的考验在于， 在公司消化在手订单的过程中，预期的第三季度和下半年业绩加速增长 能否消化扩大后的成本基数、稳定利润率并在现金转化上实现更强劲的表现。