Senseonics 2026年第二季度财报：营收翻倍，净亏损扩大

Senseonics（NASDAQ：SENS）2026年第二季度营收为1,450万美元，同比增长约120%；稀释每股亏损0.63美元，上年同期为每股亏损0.36美元。美国市场扩张推动收入和毛利率上升，但商业团队整合、欧洲业务转换以及研发投入增加，使净亏损扩大至3,670万美元。

核心业绩数据

截至2026年6月30日的季度内，Senseonics营收由上年同期的660万美元增至1,450万美元，毛利率也提高12个百分点至约59%。不过，研发费用和销售、一般及行政费用合计达到4,450万美元，远高于860万美元的季度毛利润，导致营业亏损明显扩大。

业务与分部表现

美国业务是本季度增长的主要来源。美国收入达到1,260万美元，上年同期为490万美元，同比增长超过150%；活跃处方医生数量同比增加约130%，季度出货量创公司历史新高。公司表示，面向消费者的直接营销已经成为新增患者的最大来源，医疗服务提供者渠道的效率也有所改善。

美国以外收入为190万美元，较上年同期的170万美元增长约12%，明显慢于美国市场。公司将这一表现归因于从Ascensia接管欧洲商业业务期间的招标更新时间，并预计相关影响将在第三和第四季度趋于正常。欧洲销售和营销团队已于6月完成整合，覆盖德国、意大利、西班牙和瑞典。

Eon Care网络已扩大至90多名护士，承担约40%的Eversense植入程序，公司仍以年底达到100名护士为目标。Eversense 365与twiist自动胰岛素输送系统的组合使用也继续获得采用。

营收与毛利率上升，但商业整合费用推高亏损

本季度毛利润同比增加约550万美元，毛利率由47%升至约59%，显示收入扩张开始改善产品层面的盈利能力。管理层认为，连续两个季度毛利率高于原指引区间，支持了将商业运营收回公司内部的决定。

但商业化投入的增速远高于毛利润增长。销售、一般及行政费用从970万美元升至3,290万美元，主要涉及美国商业运营整合和欧洲业务转换；研发费用则增至1,160万美元，反映Gemini临床项目和Freedom项目的持续开发。因此，公司虽然实现收入和毛利率同步增长，短期整体亏损仍然扩大。

流动性与资产负债表

截至2026年6月30日，公司披露的现金、受限现金及现金等价物合计为1.43亿美元；该口径与资产负债表中的现金、受限现金及短期投资合计基本一致。未偿债务连同应计利息为5,550万美元。

第二季度公司融资超过1亿美元，包括约9,000万美元股权融资所得款项，以及将Hercules Capital信贷额度扩大至最高1.40亿美元。融资增强了公司推进商业扩张和研发项目的资金基础，但新增股权融资也意味着流通股数量增加，而未来信贷额度的使用仍需满足相应条件。

业绩指引

在美国业务增长、商业运营内部化以及毛利率改善的背景下，Senseonics同时上调了2026年全年营收和毛利率指引。新指引仍考虑Eversense 365在美国以外地区的推广、直接面向消费者的营销投入、其他销售计划以及患者援助项目的使用情况。

公司预计欧洲业务仍将贡献约20%的全年收入，因此下半年欧洲招标节奏恢复及商业团队整合后的执行情况，将直接影响全年营收目标的实现。

近期内部交易

资料中的最近六个月汇总显示，内部人士公开市场买入和卖出笔数均为零；最新10条报告记录全部是董事股票奖励，并非公开市场交易。原始资料将下表相关数字标注为“Value”，因此不将其进一步推断为交易金额或授予股数。

这些授予记录属于股权激励，不能据此判断内部人士对公司前景或估值的看法。

投资者需要关注的风险

• 商业费用增长快于毛利润： 美国商业运营内部化及欧洲团队整合显著推高销售、一般及行政费用。若费用增速持续高于毛利润增长，公司亏损可能继续处于较高水平。
• 欧洲业务转换仍有执行风险： 第二季度欧洲收入受到招标更新时间影响。公司预计这一因素将在下半年恢复正常，但具体进度将影响欧洲约占全年收入20%的目标。
• 增长依赖商业网络继续扩张： Eon Care的护士招聘、植入服务能力和医疗服务提供者渠道效率，是Eversense新增患者增长的重要支撑。
• 指引依赖多项商业化假设： 上调后的营收目标考虑了海外产品推广、直接营销投入、患者援助项目和其他销售计划，其执行结果会影响收入及毛利率表现。
• 持续研发与商业投入带来资金需求： Gemini和Freedom项目仍在推进，公司同时扩大销售体系。虽然第二季度融资增强了流动性，但公司目前仍处于大额亏损状态。

总结

Senseonics第二季度的核心变化是美国业务推动营收翻倍、毛利率升至约59%，并促使公司上调全年营收与毛利率指引。与此同时，商业整合和研发投入使净亏损扩大；接下来需要重点观察美国增长能否延续、欧洲收入能否按计划恢复，以及毛利润增长能否逐步覆盖扩张中的运营费用。