Amrize 2026年第二季度财报：营收增8.6%，成本压缩EBITDA利润率

Amrize（NYSE：AMRZ）2026年第二季度营收为34.94亿美元，同比增长8.6%；稀释EPS为0.86美元，同比增长14.7%。需求增长、骨料提价和收购贡献推动收入上升，但运费、柴油及原材料成本增加，使调整后EBITDA利润率下降80个基点。

核心业绩数据

本季度收入增长主要来自2亿美元的销量贡献、5400万美元的收购贡献、1600万美元的骨料提价，以及600万美元的汇率正面影响；有机增长率为6.7%。净利润增速高于营收，净利润率提高至13.6%，但调整后EBITDA利润率受油价相关成本通胀和上年同期保险赔款基数影响而收缩。

以下均为截至2026年6月30日的三个月数据；调整后指标为非GAAP口径。

未分配公司成本由上年同期的7200万美元降至4400万美元，也低于2026年第一季度的5600万美元。公司同时说明，上年同期比较数据包含不影响此前已发布财务报表重大性的修订。

业务与分部表现

两个业务分部的收入均实现增长，但利润表现明显分化。建筑材料业务受销量、骨料价格、收购和ASPIRE节省推动，调整后EBITDA增长；建筑围护业务收入增速更快，但成本压力导致利润和利润率下降。

建筑材料方面，水泥销量增长5.0%，骨料销量增长6.5%。水泥固定汇率价格下降0.2%，但较2026年第一季度改善2.1%；骨料固定汇率、运费调整后的价格增长4.0%。分部利润增长主要由销量、骨料提价、收购和ASPIRE节省推动，但运费、柴油成本以及上年同期较高的保险赔款形成抵消。

建筑围护方面，商业屋面受数据中心、仓储等大型项目和商业翻修需求推动，住宅屋面则受销售能力投入和经销商补库存支持。上述增长被防水和保温产品需求偏软部分抵消；更高的运费和原材料成本令分部调整后EBITDA同比下降。

盈利能力、现金流与资产负债表

现金流数据仅提供年初至今口径。2026年上半年经营活动现金流为净流出4.75亿美元，上年同期为净流出4.41亿美元，流出增加主要与应收账款上升及结算应付关联方款项有关，较高净利润和非现金费用形成部分缓冲。

自由现金流净流出由上年同期的8.60亿美元扩大至9.86亿美元，主要原因是增长项目带来的资本开支增加。公司指出现金流具有季节性，多数现金流通常在下半年产生。

第二季度资本开支为2.41亿美元。同期公司通过回购和股息向股东返还5.02亿美元，其中回购1.97亿美元、支付股息3.05亿美元；这些资本配置支出与当期资本开支合计高于第二季度披露的单季投入规模，但公司未提供单季经营现金流数据，不能据此计算单季自由现金流。

收入增长快于调整后利润，成本通胀压缩分部利润率

本季度营收增长8.6%，但调整后EBITDA仅增长5.8%，建筑材料和建筑围护的调整后EBITDA利润率分别下降100和350个基点。公司将压力归因于油价推动的运费、柴油及原材料成本上升，同时上年同期较高的保险赔款也抬高了比较基数。

建筑围护的收入增长9.4%，调整后EBITDA却下降5.2%，最能体现价格与成本实现时间不匹配。公司表示，第二季度提价逐步生效，部分品牌在7月进一步提价，并计划于8月继续调整；下半年价格相对成本的表现能否改善，将直接影响该分部利润率和全年调整后EBITDA。

业绩指引

Amrize因需求增长上调了2026年全年营收指引，同时因油价相关成本通胀调整了调整后EBITDA指引。原始资料未列出此前的具体区间，因此无法量化本次指引调整幅度。

业务假设方面，公司继续预计水泥和骨料销量增长；水泥价格预计持平至低个位数增长，骨料价格按运费调整口径预计增长中个位数。建筑围护业务预计商业屋面销量增长低个位数，住宅屋面销量增长高个位数。

财务报表修订需要持续核对

公司在本季度发现了以前期间的错报，其中最重要的一项与2023年收购Duro-Last和2022年收购Malarkey产生的延长保修递延收入有关。该递延收入截至2025年12月31日和2026年3月31日分别少计7800万美元和7600万美元。

公司判断这些错报单独或合计均未对以前发布的财务报表构成重大影响，但如果全部在本期修正，将对2026年第二季度、上半年及全年预测经营结果产生重大影响。因此，公司修订了相关历史期间数据，并将在包含这些期间的后续文件中反映修订结果。

近期内部交易

提供的内部交易明细列出了2026年5月至6月的多笔高管买入和股票授予，但同一数据源的“近6个月内部人买入”汇总表显示0笔交易，两者存在口径或数据更新不一致。以下仅客观列示明细中的最近10条记录，不据此推断内部人士对公司前景的判断。

“记录值”的具体单位在所提供内部交易资料中未得到可靠说明，因此不将其直接认定为交易股数或交易金额。

投资者需要关注的风险

• 油价相关成本通胀： 运费、柴油和原材料成本已经压缩两个分部的利润率，并促使公司调整全年调整后EBITDA指引。
• 建筑围护价格与成本错配： 该分部收入增长但利润下降，后续表现取决于7月、8月提价能否覆盖成本上涨。
• 上半年现金流流出扩大： 应收账款增加、关联方款项结算及较高资本开支扩大了自由现金流流出，下半年季节性现金流转正的实际进度需要观察。
• 历史财务数据修订： 延长保修递延收入少计导致多个以前期间数据被修订，后续申报文件中的修订范围和可比口径需要核对。

总结

Amrize第二季度受大型项目需求、销量增长、骨料提价和收购贡献推动，营收与净利润均实现增长，但油价相关成本通胀使调整后EBITDA增速落后于收入，并明显压缩建筑围护利润率。下半年最重要的观察点是提价能否改善价格成本关系、ASPIRE能否实现8000万美元节省，以及季节性现金流能否缓解上半年的自由现金流流出。