ESCO 2026财年第三季度财报：营收增长14%，全年指引再上调

ESCO Technologies（NYSE：ESE）2026财年第三季度营收为3.39亿美元，同比增长14%；持续经营业务GAAP稀释EPS为1.26美元，上年同期为0.96美元。调整后EPS增长38%至2.20美元，航空航天与国防业务及Maritime并表是主要增长来源，同时订单积压升至创纪录的15.4亿美元。

核心业绩数据

本季度营收增长中，约2,000万美元来自有机增长，Maritime贡献约2,300万美元。按公司口径，有机销售额同比增长8%，说明并购贡献之外，现有业务也保持增长。

盈利增速高于营收：调整后EBIT利润率提高90个基点至22.0%，主要受销量增长和提价推动，但通胀及不利产品组合抵消了部分改善。GAAP与调整后EPS之间存在0.94美元差额，主要涉及收购相关摊销、Megger交易融资及收购成本。

毛利润及毛利率根据公司披露的营收和销售成本计算；调整后指标属于非GAAP口径。

业务与分部表现

航空航天与国防

航空航天与国防业务营收增长23%至1.682亿美元，是本季度最大的增长来源。其中有机增长为920万美元，Maritime并表贡献2,270万美元，商业航空和海军相关业务表现较好。

该分部调整后EBIT增长28%至5,046万美元，利润率由28.8%提高至30.0%。销量杠杆和提价推动利润增长，但通胀及不利业务组合形成部分抵消。

公用事业解决方案

公用事业解决方案营收增长8%至约1亿美元，但内部业务明显分化。Doble营收增长17%，受保护测试、离线测试设备和服务收入推动；NRG营收下降29%，抵消了部分增长。

该分部调整后EBIT仅增长至2,228万美元，利润率由23.6%降至22.3%。Doble的销量增长和提价贡献，基本被NRG销量下降带来的利润减少抵消。

RF测试与测量

RF测试与测量业务营收增长5%至7,086万美元，主要来自美国测试与测量、医疗及工业屏蔽业务。调整后EBIT增长8%至1,162万美元，利润率由15.9%提高至16.4%，销量和提价的正面影响超过了部分通胀压力。

盈利能力、现金流与资产负债表

持续经营业务前九个月经营现金流由8,830万美元升至1.934亿美元，主要得益于经营资产和负债变动的改善。不过，终止经营业务消耗了5,934万美元现金，因此合并口径经营现金流为1.340亿美元，与上年同期的1.320亿美元相比仅小幅增加。

截至2026年6月30日，公司现金及现金等价物为7,324万美元，低于2025财年末的1.014亿美元。长期债务及其流动部分合计8,500万美元，较财年末的1.86亿美元下降；同期库存由2.178亿美元升至2.405亿美元，合同资产由9,073万美元升至1.276亿美元。

订单连续高于销售，积压订单升至15.4亿美元

ESCO本季度新增订单约4.10亿美元，高于3.39亿美元销售额，订单出货比为1.21。财年前九个月新增订单为13.45亿美元，推动积压订单较财年初增加约4.07亿美元。

航空航天与国防订单同比下降66%，主要是因为上年同期包含3.642亿美元Maritime收购积压订单，以及较大的潜艇项目订单，因此同比降幅不完全代表当前需求转弱。公用事业解决方案订单增长20%，其中Doble订单增长30%，但NRG订单因美国可再生能源税收抵免到期而下降27%；测试业务订单增长42%，主要由工业屏蔽项目和美国数据中心电磁干扰滤波器需求推动。

业绩指引

公司再次上调2026财年指引，提高了营收指引下限，并将调整后EPS区间整体上移。最新调整后EPS指引中点为8.35美元，较5月指引中点提高约0.22美元，也较最初11月指引中点提高0.70美元。

此外，ESCO预计在2027财年第一季度完成对Megger Group的收购，相关监管审批正在推进。Megger完成并表后将归入公用事业解决方案业务。

管理层观点

首席执行官兼总裁Bryan Sayler表示，公司财年前九个月在航空航天、海军、测试和Doble业务均实现两位数有机销售增长。管理层将上调全年指引的信心归因于多终端市场增长、市场地位以及创纪录的积压订单。

近期内部交易

所提供的内部交易汇总显示，过去六个月内部人士买入为0股、0笔交易。近两年记录中最近几笔信息完整的卖出交易发生在2025年11月，以下仅客观列示，不据此推断内部人士对公司前景的判断。

投资者需要关注的风险

• NRG业务继续承压： NRG本季度营收下降29%、订单下降27%，公司将订单减少与美国可再生能源税收抵免到期联系起来。若该趋势延续，可能继续拖累公用事业解决方案业务的增长和利润率。
• 通胀与产品组合压力： 航空航天与国防及测试业务均通过销量增长和提价改善利润，但公司同时指出通胀及不利产品组合形成抵消，后续利润率扩张仍取决于这些因素的变化。
• 积压订单的转化节奏： 15.4亿美元积压订单提供了较高业务可见度，但海军及其他政府项目仍受到合同授予时间、政府资金安排和交付进度影响。
• Megger交易执行风险： 收购仍需完成监管审批，交易融资和收购费用已经扩大GAAP与调整后利润的差距；完成交易后的整合和业务表现也将影响公用事业解决方案业务。

总结

ESCO第三季度实现14%的营收增长，Maritime并表与现有业务增长共同贡献，调整后利润增速快于营收。航空航天与国防业务是主要推动力，Doble和测试业务订单也保持增长，但NRG仍构成拖累。接下来需要重点观察创纪录积压订单的收入转化、利润率能否继续抵消通胀压力，以及Megger收购能否按计划在2027财年第一季度完成。