Funko 2026年第二季度财报：关税收益推动毛利率升至56.6%

Funko（NASDAQ：FNKO）2026财年第二季度营收为2.077亿美元，同比增长7.4%；稀释每股收益为0.27美元，上年同期为每股亏损0.74美元。核心收藏品销售增长和费用控制改善了经营表现，但本季度利润及毛利率也受到2,540万美元税前关税相关收益的显著推动。

核心业绩数据

本季度销售增长主要来自核心收藏品，欧洲市场也贡献了较多增量。盈利端从上年同期亏损转为盈利，除关税相关收益外，销售、一般及行政费用下降及其占营收比例降低也形成支持。

销售、一般及行政费用占营收比例由42.5%降至38.4%，下降413个基点，显示收入增长的同时费用规模有所收缩。

业务与分部表现

核心收藏品是本季度最主要的产品增长来源，增加额基本覆盖了公司整体营收增量；Loungefly则小幅下降。地区方面，欧洲增长19.4%，贡献了大部分新增收入，而其他国际市场出现下滑。

管理层表示，影院内容、动漫、游戏和体育相关产品的终端销售均有增长，同时公司通过缩减产品组合、提高单个SKU效率，将资源集中于需求和回报潜力更高的产品与渠道。Loungefly的SKU精简也将继续影响该业务的产品组合。

盈利能力、现金流与资产负债表

截至2026年6月30日的前六个月，经营活动现金流为2,360万美元，上年同期为净流出4,440万美元。同期资本开支为1,900万美元，扣除资本开支后剩余约470万美元；这些均为半年累计数据，并非单独第二季度数据。

期末现金及现金等价物为4,070万美元，较2025年末的4,210万美元略有下降。总债务由2.253亿美元降至2.011亿美元，减少2,420万美元；库存则由8,310万美元升至8,880万美元。

第二季度，Funko以1,920万美元出售了账面金额为2,210万美元的关税索赔参与权益，并将其中一半所得用于偿还定期贷款。这项交易在现金流量表中列入融资活动。

关税收益显著放大本季度利润改善

本季度毛利润、净利润、调整后净利润和调整后EBITDA均包含2,540万美元税前关税相关收益，来源为预期关税退款的确认及已计提关税的转回。因此，56.6%的毛利率和4,090万美元调整后EBITDA不能完全视为常态经营水平。

若仅作机械剔除而非采用公司正式调整口径，毛利润扣除这项收益后约为9,220万美元，对应毛利率约44.4%，仍高于上年同期的32.1%；调整后EBITDA扣除该收益后约为1,550万美元，也仍高于上年同期的负1,650万美元。这表明本季度盈利改善并非全部来自关税收益，但该项目确实贡献了较大部分增幅。

业绩指引

Funko维持全年营收增长区间不变，同时上调全年毛利率和调整后EBITDA指引。新的利润指引包含第二季度已经确认的2,540万美元关税相关收益，因此投资者需要区分报告口径改善与持续经营改善。

全年调整后EBITDA指引上下限均提高3,000万美元，其中包含2,540万美元关税相关收益。第三季度营收指引为同比大致持平，也意味着公司没有预计第二季度7.4%的增长速度在下一季度延续。

投资者需要关注的风险

• 利润改善包含较大的关税收益。 该项税前收益显著推高第二季度毛利率、净利润和调整后EBITDA，并被纳入新的全年指引，后续季度不能直接照此推演。
• 营收增速可能放缓。 第二季度营收增长7.4%，但第三季度指引为同比大致持平，显示短期销售增长节奏可能明显下降。
• Loungefly仍承受产品组合调整压力。 该业务本季度销售下降1.7%，公司还计划继续精简SKU，相关调整对收入和盈利结构的影响需要观察。
• 业务增长存在地区分化。 欧洲营收增长19.4%，但其他国际市场下降5.1%，整体增长对欧洲市场的依赖有所增加。
• 库存和负债仍需管理。 库存较年末上升至8,880万美元，期末总债务仍为2.011亿美元，而现金略有下降，后续现金转化及去库存进度仍然重要。

总结

Funko第二季度由核心收藏品和欧洲市场推动营收增长，费用率下降也帮助公司从上年同期亏损转为盈利。不过，2,540万美元关税相关收益显著放大了毛利率和调整后EBITDA改善。接下来应重点观察第三季度销售趋于持平后利润率能否保持、Loungefly精简SKU的影响，以及经营现金流能否继续支持降债。